【银河期货】天然气周报-250224（28页）.pdf

1、天然气周报研究员：李杭瑾期货从业证号：F03141325投资咨询证号：Z00216701GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪92GALAXY FUTURES综合分析与交易策略【综合分析】受液化天然气出口增加、产量持续下滑和3月天气预期变冷的推动，上周美国天然气期货大幅上涨至4美元以上。供应端，受到天气变冷影响，美国天然气产量持续下降至101bcf/d水平。需求端，气象学家预测，2月下旬气温将短暂高于平均水平，但3月份气温将重新低于平均水平，预计3月取暖需求有望维持在同期高位。LNG出口方面，上周美国LNG输出量达到15.6bcf

2、/d，再次创下历史新高。展望后市，随着从产量下降至低位，叠加预计3月份气温将要低于平均气温，预计本周HH有望偏强运行。欧洲市场方面，基本面方面，天气预报预计欧洲2月底和3月气温将高于平均水平，这将导致取暖需求强度下滑以及库存去库速度放缓。此外，早些时候由于寒冷天气导致库存快速消耗，引发了交易员对今年夏季可能无法补充库存的担忧，但目前欧盟成员国就可能放宽储存要求进行的会谈有助于缓解部分担忧恢复俄罗斯天然气供应仍不确定。同时美国总统特朗普推动迅速结束乌克兰战争影响了价格。多重利空消息导致上周TTF价格继续走低，不过我们认为TTF价格已经充分反映了消息面带来的利空影响，上周下跌幅度有限，预计短期内4

3、5欧元仍有一定支撑，预计本周TTF以震荡为主，后续继续关注俄乌战争停战协商进程。【策略】HH单边：偏强运行；TTF单边：震荡(观点仅供参考，不作为买卖依据)3GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪94GALAXY FUTURES1.美国天然气产量持续下滑，天然气需求强度继续增加随着天气变冷，上周美国天然气产量持续下降，上周美国天然气平均产量为105.2bcf/d，上上周美国天然气平均产量为107.2bcf/d，环比减少2bcf/d。截至到2月7日当周，美国天然气钻机数量为101台，较前一周增加1台。由于美国迎来寒潮，当前美国天然气

4、需求强度明显增加，整体需求处于历史同期最高位，上周美国天然气平均需求为119bcf/d，环比前一周增加11%，同比增加22.2%。70.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00美国天然气产量2018201920202021202220232024202560.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002021/10/222021/12/222022/2/222022/4/222022/6/222022/8/222022/10/222022/12/222023/2/222023/4/222023/6/222023/

5、8/222023/10/222023/12/222024/2/222024/4/222024/6/222024/8/222024/10/222024/12/22美国天然气钻机数量40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00美国需求201820192020202120222023202420255GALAXY FUTURES2.美国LNG出口创下历史新高，天然气库存去库水平高于五年平均水平LNG出口方面，上周美国平均LNG出口流量为15.3bcf/d，较前一周增加0.3bcf/d。上周二美国LNG输出量上升至15.6bc

6、f/d，创下历史新高水平。截止到2月14日当周，美国天然气库存去库198bcf，过去五年平均去库145bcf，去年去库58bcf。截止到2月14日当周，美国天然气库存绝对水平为2101bcf，过去五年平均库存水平为2219bcf，去年库存水平为2487bcf。0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00美国天然气库存201820192020202120222023202420250.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.00美国LNG加工量201820192020