通信行业深度报告：卫星通信意义重大中国“星链”将冉冉升起-220722（24页）.pdf

1、 http:/ 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 通信行业通信行业 报告日期：2022 年 7 月 22 日 卫星通信意义重大卫星通信意义重大，中国“星链”中国“星链”将冉冉升起将冉冉升起 行业深度报告 行业公司研究通信行业 table_invest 行业行业评级评级 通信行业 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 【铖昌科技】深度：相控阵 T/R 芯片稀缺标的，业绩腾飞指日可待 分分析师：程兵析师：程兵 执业证书号：S1230522020002 分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001

2、 分析师：张建民分析师：张建民 执业证书编号：S1230518060001 报告导读报告导读 卫星通信具有重大的战略及经济意义，由于频谱及地球低轨资源十分有限，国外抢占布局较早，发展中国“星链”必要且紧急。当前星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期，上游率先受益于产业爆发，通信卫星制造相关产业的市场前景广阔。投资要点投资要点 卫星通信战略及经济意义重大，发展中国“星链”卫星通信战略及经济意义重大，发展中国“星链”必要必要且且紧急紧急 卫星通信能够解决地面通信覆盖不足等问题，且在灾难应急通信、军事国防方面有着重要作用，因此发展卫星通信具有极其重要的战略意义。随着卫星制造及发射技术日渐成熟，大

3、规模发射卫星的时机已到。同时，卫星频率和轨道资源极其稀缺，发展中国“星链”必要且紧急。国外低轨通信卫星布局较早，中国“星链”处在爆发前期国外低轨通信卫星布局较早，中国“星链”处在爆发前期 低轨卫星通信网络已成为商业航天技术、主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。我国低轨卫星星座计划起步虽晚，但发展后势强劲。“GW”宽带星座计划发射卫星数达 1.3 万颗，星网集团近期投资动作频繁，中国“星链”处在爆发前期。通信卫星制造市场巨大，相控阵通信卫星制造市场巨大，相控阵 T/R 芯片价值量高芯片价值量高 中国“星链”建设初期，卫星制造/地面设备产业最先受益，卫星制造将迎来千亿市场。相控阵 T/R 芯片占

4、卫星成本约 10-20%，是卫星中价值量最高的核心部件，市场前景广阔。投资建议投资建议 重点推荐重点推荐：铖昌科技；重点关注重点关注：复旦微电、国博电子、霍莱沃、中国卫星、臻雷科技、欧比特、海格通信、中国卫通、万通发展 风险提示风险提示 建设资金不到位风险、卫星制造和发射能力不及预期 证券研究报告 table_page 行业行业深度报告深度报告 http:/ 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1.卫星通信战略及经济意义重大，发展中国卫星通信战略及经济意义重大，发展中国“星链星链”迫在眉睫迫在眉睫.4 1.1.需求端：卫星通信具有战略及经济意义重大，6G 网络向天地一

5、体化演进，未来市场前景广阔.4 1.2.供给端：卫星制造及发射技术不断成熟，频率及低轨资源稀缺，发展中国“星链”迫在眉睫.7 2.国外低轨通信卫星发国外低轨通信卫星发展迅速，中国展迅速，中国“星链星链”处在爆发前期处在爆发前期.8 2.1.国外低轨通信卫星发展迅速，SpaceX 将发射 1.2 万颗卫星.8 2.2.星网集团动作频繁，中国“星链”处在爆发前期.10 3.通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵 T/R 芯片价值量最高芯片价值量最高.12 3.1.相控阵天线技术是卫星通信的核心技术.12 3.2.通信卫星产业链市场机会巨大，相控阵 T/R 芯片价值量最

6、高.14 4.投资建议投资建议.17 4.1.产业链投资标的.17 4.2.铖昌科技：相控阵 T/R 芯片最稀缺标的.18 4.3.复旦微电：FPGA 是通信卫星的核心部件之一.19 4.4.国博电子：相控阵 T/R 组件龙头公司之一.20 4.5.霍莱沃：相控阵仿真技术代表公司.21 5.风险提示风险提示.23 图表目录图表目录 图 1：2017 年各地区飞机后舱上网连接渗透率与机队数量.5 图 2：乌克兰请求提供星链网络服务.5 图 3：马斯克为乌克兰开通星链网络服务.5 图 4：全球空天地一体化网络示意图.6 图 5：全球通信卫星收入组成（亿美元）.6 图 6：2030 年全球卫星互联网