通信行业研究框架：光器件光模块篇-220724（31页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022022 2年年0 07 7月月2424日日【国信通信 研究框架】光器件光模块篇光器件光模块篇行业行业研究研究 专题专题报告报告通信通信 通信设备通信设备投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-S0980518100002证券分析师：陈彤0755-S0980520080001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要1、光通信器件模块行业主要研究光信号传输及光电转换环节，涉及光电芯片、光学元件、光学器件、光模块、光通信设备及下游电信运营商和云厂商等环节。依据投资来源的不同

2、，光通信产业可分为电信领域和数通领域。光模块产业技术与激光雷达、消费电子、医疗检测设备等领域技术相通，具备应用场景延伸的技术可行性基础和生产服务优势。2、光通信器件模块行业投资具有以下特点：（1）成长性和周期性相伴的本质是流量增长和技术迭代；（2）技术迭代重塑市场格局，关注下一代技术趋势和格局变化；（3）技术升级向更高性能和更低成本演进；（4）技术升级带动产品均价提升，单位流量硬件成本相对刚性；（5）属于耗材，种类多，规模大；（6）行业壁垒高，Know-How是关键，产业链下游开始向上游芯片突破；（7）上游高端芯片依赖进口，中游光器件光模块国产替代率高，全球产能东升西落。3、光通信器件模块行业

3、公司的一般成长逻辑包括：（1）技术迭代阶段头部公司享受技术领先红利；（2）加强研发，实现产品品类横向扩张和垂直整合；（3）产品出海，提升海外份额和毛利率；（4）精益制造构建核心能力，持续降本增效；（5）拓展新应用场景，找到新增长曲线。4、结合基本面，在我们已覆盖公司中，我们重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注光库科技、华工科技风险提示：风险提示：数通市场或电信市场需求不及预期；竞争格局加剧；光器件厂商向非通信领域拓展不及预期等原材料价格波动的风险。XZBVUX4X4YOVEYDV8OdNaQpNpPnPmOjMrRsNfQmOqN7NmMyRxNrQwPvPsPsO请务必阅读正文之后的免责声明

4、及其项下所有内容光通信器件模块行业研究对象及股票划分依据0101光通信器件模块行业公司的一般成长逻辑0303数据库与资料来源0404目录目录光通信器件模块行业投资的特点0202请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、一、光通信器件模块研究范围与标的光通信器件模块研究范围与标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光通信器件模块行业主要研究光信号传输和光电转换环节光通信器件模块行业主要研究光信号传输和光电转换环节负责光负责光/电信号转换的光模块是光通信中必要的一环。电信号转换的光模块是光通信中必要的一环。高速信号在铜缆中迅速衰减而无法实现长距离传输，而光比无线电信号的传输频率高出1

5、000倍以上，所以光纤成为了主流的信息传输介质，信息在光纤中以光信号传输。在计算机、存储器、交换机内部，数据是以电信号的形式处理和传输的。光/电信号转换是必要环节。各类光器件在信息流中发挥的作用包括：光信号产生、光信号调制、光信号传输、光信号处理、光信号探测。各类光器件在信息流中发挥的作用包括：光信号产生、光信号调制、光信号传输、光信号处理、光信号探测。图图 1 1：光模块工作原理光模块工作原理资料来源：头豹研究院，国信证券经济研究所整理图图 2 2：光通信器件与信息流的对应关系光通信器件与信息流的对应关系资料来源：中国光电子器件产业技术发展路线图，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免

6、责声明及其项下所有内容图图 3 3：光通信产业链及市场规模（亿美元，：光通信产业链及市场规模（亿美元，20212021）资料来源：天孚通信招股说明书，LightCounting，ICC，国信证券经济研究所整理；注：光通信设备包括光传输设备及数通设备（路由器+交换机）光通信产业是光器件的重要应用领域光通信产业是光器件的重要应用领域光芯片光学元件光组件有源光芯片：有源光芯片：激光器芯片、探测器芯片无源光芯片：无源光芯片：PLC芯片、波分复用芯片、光开关芯片、光衰减器芯片平面光学元件：平面光学元件：滤光片、偏振分束器、消偏振分束器、反射镜、窗口片、棱镜、波片球面光学元件：球面光学元件：透镜、柱面镜横