【国联期货】玻璃纯碱假期时间盘点和品种前瞻-250204（53页）.pdf

1、玻璃纯碱假期时间盘点玻璃纯碱假期时间盘点和品种前瞻和品种前瞻2025年2月4日张可心 从业资格证号：F03108011 投资咨询证号：Z0021476目录目录CONTENTS周度核心要点及策略05玻璃数据回顾11纯碱数据回顾3101020323假期事件盘点事件事件点评和综述点评和综述美国宏观1 月 29 日美联储在 FOMC 会议上宣布保持利率不变，符合市场预期，后续降息节奏和幅度在很大程度上取决于通胀前景美国12月核心PCE物价指数年率公布为2.8%，符合市场预期；美国1月ISM制造业PMI50.9，高于市场预期49.8；美国12月核心PCE企稳在2.8%，PCE升至2.6%，均符合预期。国

2、内宏观中指院：1月百强房企销售额2350亿元，同比下降16.5%；商务部：今年1月20日至2月1日，已有1470.4万名消费者申请了1866.7万件手机等数码产品购新补贴；2月3日，中国1月财新制造业PMI公布为50.1，低于预期；截至2月3日下午18时30分，2025年春节档电影票房达到82.57亿，创下新的历史记录。美国关税2月2日，美国宣布对加拿大和墨西哥征收25%的关税，对中国商品加征10%关税；加拿大和墨西哥分别宣布美国关税反制措施；美国总统特朗普 1 月 31 日表示，美国最快将于 2 月中旬对电脑芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口商品征收关税。目录目录CONTENTS核

3、心要点及策略0145玻璃核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾现货端：现货端：节前玻璃现货价格整体趋稳，市场投机氛围放缓，沙河地区大板价格小幅松动。截至1月25日，沙河交割品现货均价1343.4元/吨，周环比-7.4元/吨；最低可交割品价格1280元/吨，周环比-60元/吨。期货端：期货端：截至1月27日，玻璃05合约收盘1362元/吨，周环比-55，-3.88%；09合约收盘1414元/吨，周环比-43，-2.95%。节前玻璃基差走强。运行逻辑基本面来看，供应端玻璃月底有进有出，整体大稳小动；需求端对标往年同期，考虑地产链资金情况有待改善，节后深加工在低订单水平下，复工有较慢可能，由此短期玻

4、璃或仍延续偏弱基本面。测算节中上游累库幅度或在50-60万吨上下，库存压力叠加供需偏弱，短期看玻璃期现价格或仍在底部区间。宏观层面来看，假期中美国对华加关税政策落地，2月份依旧需要关注市场对于国内政策以及两会预期的交易。推荐策略空看关注05合约1320元/吨支撑位。风险点宏观氛围扰动，市场对商品风险偏好变化；原料纯碱扰动；下游深加工复苏超预期。仓单截至27日，玻璃仓单0手。6玻璃影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点需求偏空1月24日，中国LOW-E玻璃样本企业开工率为为63%，较上期下降12.2个百分点。（2024年1月19日起剔除长停样本，不剔除样本情况下，本期LOW-E开工率33.

5、3%，较上期下降12.2个百分点）。截至1月中旬，样本玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。供应偏多节前1条浮法玻璃产线冷修，1条产线点火，浮法玻璃日产量回落至15.62万吨；截至节前周四，平板玻璃周产量110.21万吨，环比-0.06%；周平均产能利用率76.25%，周环比+0.14%。库存利空截至节前周全国浮法玻璃样本企业总库存4335.6万重箱，环比-49.7万重箱，环比-1.13%。折库存天数20.2天，环比上期-0.3天。分地区看，本周华北（+2.87%）、华中（-9.08%）、华东（+0.06%）、华南（-8.23%）。预期假期累库幅度在50-60万吨

6、，同比累库幅度偏小。基差偏空对标沙河最低可交割品价格，节前周05/09合约基差走强，截至1月27日，FG05合约基差-82元/吨，周环比+38；FG09合约基差-134元/吨，周环+26。利润偏多隆众口径，节前周以天然气为燃料的浮法玻璃周均亏损-155.88元/吨，周环比-22.85元/吨；煤制气为燃料玻璃周均利润+77.42元/吨，周+2.92元/吨；石油焦为燃料玻璃周均利润+166.90元/吨，周环比+8.28元/吨。7纯碱核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾现货端：现货端：节前纯碱现货上游逐渐进入有价无市阶段，中游期现报价受盘面带动上涨，中游期现货源自提涨至1420/吨，上游终端送到价