【东吴证券】宏观深度报告：春节出行和消费数据显著提升-250204（12页）.pdf

1、证券研究报告宏观报告宏观深度报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/12 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观深度报告 20250204 春节出行和消费数据显著提升春节出行和消费数据显著提升 2025 年年 02 月月 04 日日 证券分析师证券分析师 芦哲芦哲 执业证书：S0600524110003 证券分析师证券分析师 李昌萌李昌萌 执业证书：S0600524120007 证券分析师证券分析师 占烁占烁 执业证书：S0600524120005 相关研究相关研究 关税硝烟起，黄金创新高春节期间海外市场四大热点 2025-02-03 市场震荡收关，deepse

2、ek 点燃 AI 产业链 2025-01-27 Table_Tag Table_Summary 春运：节前返程时间前移，节间出行人数显著提升春运：节前返程时间前移，节间出行人数显著提升:(1)截至正月初六（2025/2/3），春运已过 20 天，全社会跨区域人员流动量累计达到 48.1 亿，较去年同期增长 7.69%，再次创下历史新高。而根据历年春运前 20 天人员流动量累计占比测算，预计今年春运预计今年春运全社会跨区域人员流动量将累计达到全社会跨区域人员流动量将累计达到 90.5 亿人次，亿人次，基本符合基本符合交通运交通运输部的预期数据输部的预期数据 90 亿人次亿人次，成为人员流动量最大

3、的春运假期，成为人员流动量最大的春运假期。(2)与去年相比，今年春运节前返程时间有所前移，节间出行人数显著与去年相比，今年春运节前返程时间有所前移，节间出行人数显著提升。提升。以 2023 年和 2019 年为例，节前一周左右开始进入返程高峰，跨区域人员流动量明显提升，而今年节前两周左右跨区域人员流动量便开始回升，节前一周则进一步提速。而从节间来看，初二至初从节间来看，初二至初五跨区域人员流动量录得五跨区域人员流动量录得 12.3 亿人次，同比去年同期回升亿人次，同比去年同期回升 5.8%，一定程度上反映出今年春节假期出游热度明显提升。一定程度上反映出今年春节假期出游热度明显提升。(3)分结构

4、来看，各种出行方式同比均有提升，自驾游占比趋于稳定。截至正月初六（2025/2/3），铁路、公路、水路和民航跨区域人员累计流动量较去年同期相比分别回升 6.6%、7.8%、10.6%和 7.1%。而公路运输中自驾游比重基本趋于稳定，从占比来看今年春运前公路运输中自驾游比重基本趋于稳定，从占比来看今年春运前 20天天自驾出行人员占比达到了自驾出行人员占比达到了 81.5%，较去年同期的，较去年同期的 82.1%下降下降 0.6%。春节消费：境外游热度回暖，“以旧换新”效果有所显现春节消费：境外游热度回暖，“以旧换新”效果有所显现：(1)出境游热度延续回暖，但仍略低于出境游热度延续回暖，但仍略低于

5、 2019 年同期。年同期。根据航班管家的国际航班数据，从节前一周至正月初五，国际航班日均执飞量录得国际航班日均执飞量录得2327 架，较去年同期回升架，较去年同期回升 26.1%，表征出境游热度继续回暖，但仍，表征出境游热度继续回暖，但仍未恢复至疫情前的水平，录得未恢复至疫情前的水平，录得 2019 年同期的年同期的 85.8%。此外，根据携程发布的数据，春节首日跨境游订单较去年春节同期增长超三成，其中门票、租车预定订单大涨超七成，机票、酒店、火车票、民宿等均呈两位数增长，进一步佐证出境游热度的回暖。(2)电影票房方面，截至初六春节档观影人数及总票房均已创历史新电影票房方面，截至初六春节档观

6、影人数及总票房均已创历史新高，日均票房较去年同期回升高，日均票房较去年同期回升 22.2%。根据灯塔专业版的预测数据，预计初七当日票房将录得 10.88 亿，春节档总票房录得 93.37 亿，而截至初六春节档观影人数和总票房已经录得截至初六春节档观影人数和总票房已经录得 1.62 亿和亿和 82.49 亿，均亿，均已超过已超过 2024 年的历史最高值，从日均观影人数和票房来看，也有年的历史最高值，从日均观影人数和票房来看，也有望超过望超过 2021 年，成为最强春节档。年，成为最强春节档。(3)春节消费回暖或指向社零迎来“开门红”。春节消费回暖或指向社零迎来“开门红”。多条线索指向春节消费热