【华泰期货】果蔬品月报：苹果旺季消费承压，红枣消费超预期-250204（11页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 苹果苹果观点观点 市场分析市场分析 整体来看，2025 年春节旺季季节性消费时间比较短，苹果现货价格比较稳定，期货价格 1 月上旬下跌，下旬上涨，整体变化不大。1 月是春节备货旺季，整体出货略有加快，但低于去年同期，区域分化明显，苹果出货集中在甘肃产区，山西、山东产区成交一般，产地客商偏向低价货，销售存在压力，销区早间到车量较上月增加明显，中转库货源存在积压现象，柑橘类交易对苹果仍有一定冲击，苹果销售多按需为主。由于苹果库存剩余量不高，供应端无明显矛盾，消费情况对苹果影响较大，短期在春节、元宵节假日的消费提振下，苹果现货价格预计整体持稳，

2、预计山东和陕西产区的现货价格会有所承压。后期关注：产区出库情况；销区市场交易氛围；春节后补库情况；元宵节备货情况；客商调货积极性；果农出货心态；竞品水果价格。策略策略 宽幅震荡 风险风险 货源质量问题、销区走货情况 红枣红枣观点观点 市场分析市场分析 综合来看，1 月现货价格稳定，期货价格小幅上涨，2024 年红枣下树收购及 2025 年春节前的备货均已结束，市场对红枣丰产的基本面无异议，但 2025 年春节旺季的消费超预期。据钢联数据，主产区收购均价在 5.33 元/公斤，新疆灰枣产量在 70 万吨左右，产量超出前期预判，但枣果质量一般，仓单成本较去年有所上升，郑商所也修订了红枣期货合约规则

3、，当前产季红枣可通过车（船）板方式贴水参与 2025 年 12 月及后续 1 月、3 月合约交割。虽然 2025 春节旺季季节性消费时间比较短，但受低价红枣的影响，下游走货好转，旺季消费情况比预期乐观。当前期现货价格均处于历史低位，市场对 2024 产季丰产已经定价，仓单成本在 9000 元左右有所支撑，当前春节旺期货研究报告期货研究报告|果蔬品月报果蔬品月报 2022025 5-0 02 2-0 04 4 苹果旺季消费承压苹果旺季消费承压，红枣消费超预期红枣消费超预期 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询

4、号：Z0015474 李馨李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人联系人 白旭宇白旭宇 010-64405663 从业资格号：F03114139 薛钧元薛钧元 010-64405663 从业资格号：F03114096 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 果蔬品月报丨 2025/02/04 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 季消费已过，进入消费旺季的尾声，按照红枣的季节性规律来看，节后会逐渐进入消费的淡季，短期内较难看到上涨的动力，6-8 月新季红枣的生长情况将会成为市场关注的重点，预计主销区的走货

5、将会继续减弱，短期预计价格偏震荡运行。策略策略 宽幅震荡 风险风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 果蔬品月报丨 2025/02/04 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/11 目录目录 策略摘要.1 苹果市场分析.4 红枣市场分析.5 图表图表 图图 1:1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨.7 图图 2:2:山东苹果周度库存丨单位：万吨山东苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 3:3:陕西苹果周度库存丨单位：万吨陕西苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 4:4:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨甘肃苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 5:5:山西苹果周度

6、库存丨单位：万吨山西苹果周度库存丨单位：万吨.7 图图 6:6:红枣企业周度库存丨单位：吨红枣企业周度库存丨单位：吨.7 图图 7:7:苹果主力合约丨单位：元苹果主力合约丨单位：元/吨吨.8 图图 8:8:红枣主力合约丨单位：元红枣主力合约丨单位：元/吨吨.8 图图 9:9:苹果洛川现货丨单位：元苹果洛川现货丨单位：元/斤斤.8 图图 10:10:苹果栖霞现货丨单位：元苹果栖霞现货丨单位：元/斤斤.8 图图 11:11:红枣河北现货丨单位：元红枣河北现货丨单位：元/千克千克.8 图图 12:12:苹果苹果 1 1-5 5 月间价差丨单位：元月间价差丨单位：元/吨吨.8 图图 13:13:苹果苹