【中信期货】宏观高频跟踪：地产销售逐渐转弱，基建需求仍有韧性-250120（35页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号地产销售逐渐转弱，基建需求仍有韧性重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。仲鼎仲鼎从业资格号：F03107932投资咨询号：Z0021450刘道钰刘道钰从业资格号：F3061482投资咨询号：Z0016422中信期货研究所中信期货研究所 宏观研究组宏观研究组宏观高频跟踪宏观高频跟踪2025012020250120 地产地产：临近临近春节，新房与二手房销售环比回落。春节，新房与二手房销售环比回落。后续

2、来看，地产销售链或仍朝库存下降 房价企稳 销售回暖 竣工回升 房企流动性回归健康 增量商品房这一链条传导，复苏时间或相对较长。上周四大一线城市房价以回落为主。上周北京中原报价指数为21.49，同比7.45%，环比-1.92%。上周上海中原报价指数为23.86，同比-3.01%，环比3.02%。上周广州中原报价指数为24.08，同比0.25%，环比-10.62%。上周深圳中原报价指数为35.48，同比191.30%，环比6.20%，近期深圳房价波动较大，月均趋势依旧下滑。销售方面，上周41城商品房成交面积为161.89万平米，同比-38.84%，环比-22.01%。上周19城二手房成交面积为19

3、1.79万平米，同比8.17%，环比-10.17%。土地供应方面，上周百城土地供应面积为160.07万平米，当周环比-55.13%。基建基建：淡季深化背景下，实物工作量逐周减弱：淡季深化背景下，实物工作量逐周减弱，交运板块本周环比回升，交运板块本周环比回升。上周基建实物工作量指数为29.46，同比-34.03%，环比-11.72%。其中，电力实物工作量指数同比-9.23%，环比-10.90%；交通实物工作量指数同比-16.25%，环比24.29%，主因道路运输业环比上升；水利实物工作量同比-67.75%，环比-48.07%。制造业制造业：汽车销量增速有所回升，家电零售有所下滑。：汽车销量增速有

4、所回升，家电零售有所下滑。工程机械：12月挖掘机销量为19369台，环比回升；12月挖掘机内销为9312台，环比有所回升。汽车：上周厂家零售乘用车日均销量为4.83万辆，环比有所回升；家电：近期家电销售有所回升，上周空调零售量为36.1万台，环比8.73%，洗衣机零售量为60.8万台，环比30.19%，冰箱冷柜零售量为67.5万台，环比51.35%。通胀与出口：上周食品价格通胀与出口：上周食品价格、能源与工业品价格有、能源与工业品价格有所回升；所回升；港口完成集装箱吞吐量港口完成集装箱吞吐量环比回升，运价环比回落环比回升，运价环比回落。风险因素：基建发力不及预期；地产需求超预期。2核心观点核心

5、观点：地产销售逐渐转弱，基建需求仍有韧性：地产销售逐渐转弱，基建需求仍有韧性重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。地产地产01地产地产：临近春节，临近春节，新房销售新房销售有所转淡有所转淡全国41城商品房成交面积城商品房成交面积一线城市成交面积（一线城市成交面积（4 4城）城）二线城市成交面积（二线城市成交面积（1212城）城）三线城市成交面积（三线城市成交面积（2525城）城）数据来源：Wind，卓创资讯，中信期货研究所重要提示：重要提示：

6、本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。地产地产：临近春节，临近春节，二手房销售二手房销售有所转淡有所转淡全国19城二手房成交面积城二手房成交面积一线城市二手房成交面积（一线城市二手房成交面积（2 2城）城）二线城市二手房成交面积（二线城市二手房成交面积（1111城）城）三线城市二手房成交面积（三线城市二手房成交面积（6 6城）城）数据来源：Wind，卓创资讯，中信期货研究所重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成