【华金期货】黑色原料周报-250221（19页）.pdf

1、华 金 期 货 黑 色 原 料 周 报华金期货 研究院2025/2/213铁矿石供应一季度通常为发运淡季，受澳洲飓风影响，本周澳巴发运大幅回落，非主流发运维持在低位，国产铁精粉产量节后开始回升，关注澳洲飓风对发运的影响。需求钢厂利润尚可，预计铁水产量仍有回升空间，持续关注产量端变化。库存节后疏港量小幅回升，烧结粉库存稳中有升，下游按需补库，需求端有望持续回升，预计港口库存震荡回落。基差与价差青岛港pb粉持续回升，主力合约突破前高。总结工业品整体情绪较好，本周持续反弹，但整体供需并未发生较大改变，预计上涨高度有限，关注3月两会相关信息。风险因素成材需求再度大幅回落，铁水产量持续维持在低位。铁矿周

2、度汇总铁矿周度汇总一、铁矿石海外供应数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货一季度通常是季节性发运低位，澳洲受飓风影响，本期发运继续大幅回落。本期大幅回落656.3万吨至1241.8万吨，非澳巴地区维持在低位，本周回升9.6万吨至446.4万吨左右，预计到港量将在一季度有所回落。150020002500300035004000010203040506070809101112铁矿：发货量：全球（周）2021202220232024202512001400160018002000220024002600280030003200010203040506070809101112澳洲&巴西铁矿石发货量2

3、0212022202320242025300350400450500550600650700750010203040506070809101112非澳洲巴西地区发运量20212022202320242025+150017001900210023002500270029003100330020-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-0224-0524-0824-1125-0245港口铁矿石到港量（万吨）铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均二、四大矿山发运数据来源&制图：我的钢铁、万得

4、、华金期货Fortescue2024年Q4铁矿石发运达4890万吨，环比增加3.56%，2025财年的发运目标指导量为1.9-2亿吨。淡水河谷Q4铁矿石产量8527万吨，同比减少4.6%。全年产量达到预计上限且上调2025年产量目标至3.25-3.35亿吨。力拓Q4铁矿石产量8650万吨，同比减少1%。发运量为8570万吨，同比减少1%。维持2025年发运量目标3.23-3.38亿吨不变。必和必拓Q4皮尔巴拉业务铁矿石产为7307.1万吨，同比增加0.6%。维持2025财年铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变。100150200250300350400450500010203040506

5、070809101112铁矿：发货量：FMG中国（周）202020212022202320242025150200250300350400450500550600650010203040506070809101112铁矿：发货量：BHP中国（周）2020202120222023202420250100200300400500600700800010203040506070809101112铁矿：发货量：力拓中国（周）202020212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（

6、周）202020212022202320242025三、铁矿石需求数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货本周铁水产量小幅回落，预计仍有回升空间，本周回落0.48万吨至227.51万吨左右，库存消费比节后震荡回落，疏港量持续回升，下游按需补库。180190200210220230240250260010203040506070809101112247家钢厂铁水产量（万吨）202020212022202320242025200220240260280300320340360010203040506070809101112万吨45港口日均疏港量202020212022202320242025283