【德邦证券】宏观周报：本周看什么？养老服务改革、科技春晚召开-250113（24页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|宏观周报 2025 年 1 月 13 日 宏观周报宏观周报 证券分析师证券分析师 张浩张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱： 研究助理研究助理 戴琨 邮箱： 陈冠宇 邮箱： 连桐杉 邮箱： 本周看什么？养老服务改革、科技春晚召本周看什么？养老服务改革、科技春晚召开开 -宏观周报（20250106-20250112）-宏观周报（20250106-20250112）Table_Summary 摘要：摘要：核心观点：核心观点：本周聚焦三个方向，其一，中共中央本周聚焦三个方向，其一，中共中央 国务院关于深化养老

2、服务改革发国务院关于深化养老服务改革发展的意见。其二，展的意见。其二，CES 2025 盛大举办，盛大举办，AI 硬件和智能化仍是皇冠上的明珠。其硬件和智能化仍是皇冠上的明珠。其三，特朗普将成为美国第一位重犯总统。三，特朗普将成为美国第一位重犯总统。高频宏观数据：高频数据支撑地产、交通运输和汽车呈现较高景气度，文旅消费和高频宏观数据：高频数据支撑地产、交通运输和汽车呈现较高景气度，文旅消费和建筑建材景气度待修复。建筑建材景气度待修复。短期投资建议：债市关注对央行国债买卖和买断式逆回购业务动态；股市聚焦“宽短期投资建议：债市关注对央行国债买卖和买断式逆回购业务动态；股市聚焦“宽货币”、地产“止跌

3、回稳”和外部风险扰动。货币”、地产“止跌回稳”和外部风险扰动。热点观察热点观察 1：中共中央：中共中央 国务院关于深化养老服务改革发展的意见。国务院关于深化养老服务改革发展的意见。养老服务体系建设是积极应对老龄化的基础和主要任务，做好养老服务这篇大文章是我国推进经济高质量发展和中国式现代化的必要前提。银发群体孕育出的庞大市场或将成为促消费、稳增长的新支点。热点观察热点观察 2：CES 2025 盛大举办，盛大举办，AI 硬件和智能化仍是皇冠上的明珠。硬件和智能化仍是皇冠上的明珠。2025 年国际消费电子展（以下简称 CES 2025）于当地时间 1 月 7 日至 10 日在美国拉斯维加斯拉开帷

4、幕，始于 1967 年的 CES 一直是科技领域的开年重头戏，被称为“科技春晚”。大会期间英伟达推出了新一代的 GPU 产品，英特尔也推出了 Ultra 200V系列的移动处理器，各大科技类巨头发布的新技术、新产品成为了本次大会关注的重点。热点观察热点观察 3：特朗普将成为美国第一位重犯总统。：特朗普将成为美国第一位重犯总统。当地时间 1 月 10 日，美国纽约州曼哈顿法院对美国当选总统特朗普的“封口费”案宣布判决，认定特朗普罪名成立。在宣布判决结果后，法官祝特朗普第二任期顺利。虽然，法官宣布，特朗普将被“无条件释放”，即他无需入狱、无需缓刑也无需罚款，但是，特朗普也成为了美国历史上首位具有重

5、罪身份的前总统和即将上任的总统。高频宏观数据：高频宏观数据：本周宏观高频数据显示：生产方面，本周宏观高频数据显示：生产方面，日均钢材产量同比正增，螺纹钢库存同比回落；消费方面，消费方面，厂家批发乘用车环比上升，或指向以旧换新政策逐步见效，电影票房热度同比下行；投资方面，投资方面，专项债发行完毕支撑基建投资，天气扰动因素逐步消退，30 大中城市商品房成交面积同比景气度上行；进出口方面，进出口方面，出口集装箱运价指数同比维持正增，后续若美国对华关税落地可能扰动出口；价格方价格方 面，面，猪肉和鸡蛋价格同比上行；流动性方面，流动性方面，R001、R007 同比回落，人民币汇率贬值。通过高频数据映射的

6、九大类行业，支撑交通运输和汽车呈现较高景气度，文旅消费和建筑建材景气度待修复。投资建议：投资建议：债市关注对央行国债买卖和买断式逆回购业务动态；股市聚焦“宽货币”、地产“止跌回稳”和外部风险扰动。短期债市关注对央行国债买卖和买断式逆回购业务动态：短期债市关注对央行国债买卖和买断式逆回购业务动态：我们认为短期来看，市场可能低估了潜在利空，中期来看，快速走低的长期名义利率与长期向好的基本面趋势不符，资产荒是交易的结果而非原因，一致预期也不是没有风险。投资策略方面，短期关注央行国债买卖和买断式逆回购业务动态，中期关注外贸形势变化，特朗普关税政策可能导致我国出口面临压力，届时稳增长政策可能进一步加码，