【铜冠金源期货】氧化铝周报：出口窗口打开 氧化铝供应压力稍减-250224（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 2 2 月月 2424 日日 出口窗口打开出口窗口打开 氧化铝氧化铝供应压力供应压力稍减稍减 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z001

2、6301 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周氧化铝出口窗口打开，氧化铝出口窗口打开，部分部分国内氧化铝流出，国内氧化铝流出，市场市场过剩局面得到改善，过剩局面得到改善，卖方议价能力提升，氧化卖方议价能力提升，氧化铝现货价格止跌。铝现货价格止跌。不过不过部分已至成本线附近的产部分已至成本线附近的产能暂能暂仍未仍未未得到集中检修未得到集中检修消息消息，上周氧化铝产能，上周氧化铝产能基本稳定基本稳定。消费端消费端电解铝行业开工小幅提升，需求电解铝行业开工小幅提升，需求略略增，增，但但未见未见大规模大规模逢低备货囤货举动。逢低备货囤货举动。交易所交

3、易所仓仓单单库库存存周内周内增加增加3901939019吨至吨至9.49.4万万吨，厂库吨，厂库72007200吨吨，持平持平。整体整体，氧化铝市场氧化铝市场出口窗口开启出口窗口开启的利好供应端的的利好供应端的消息，加上消息，加上前期山西和河南检修的氧化铝产能，前期山西和河南检修的氧化铝产能，供供应应压力缓解，现货亦止跌，压力缓解，现货亦止跌，市场氛围有所改善市场氛围有所改善。但但同时矿价同时矿价走低成本支撑弱加上二季度的走低成本支撑弱加上二季度的计划计划新增新增产能产能的利空预期的利空预期仍仍存存，氧化铝上方压力仍然不小。，氧化铝上方压力仍然不小。市场多空博弈，氧化铝我们看好市场多空博弈，氧

4、化铝我们看好低位震荡为主。低位震荡为主。风险因素：风险因素：进口矿干扰进口矿干扰，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 0.46%，收 3428 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3366 元/吨，较上周五跌 9 元/吨。铝土矿方面，国产铝矾土市场均价受价格博弈等因素影响，暂无明显波动，延续调整后价格偏稳运行。进口矿现货成交对于氧化铝成本压力的影响愈发明显，多数企业成本压力进一步加剧，部分高成本生产企业已经濒临亏损边缘，因此进口矿现货报价继续承压回落。供应端，短期

5、内暂无企业明确有减产、复产计划，因此预计氧化铝市场开工变化有限。截至 2 月 20 日，中国氧化铝建成产能为 10740 万吨，开工产能为 9080 万吨，开工率为84.54%。消费端，中国电解铝企业继续复产，复产集中于山西以及四川地区，电解铝行业开工继续提升。截至 2 月 20 日，中国电解铝建成产能为 4776.90 万吨，开工产能为 4350.50 万吨，开工率为 91.07%。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 39019 吨至 9.4 万吨，厂库 7200 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/2/14 2025/2/21 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货

6、（活跃）氧化铝期货（活跃）3334 3428 94 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3375 3366 -9 元/吨 现货升水现货升水 108 -24 -132 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 539 503-36 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-1416.56 -1101.41 315.2 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 54950 93969 39019 吨 交易所厂库交易所厂库 7200 7200 0 吨 铝土矿铝土矿 山西（山西（6.06.0Al/Si7.0Al/Si7.0）750 750 0 元/吨 河南（河南（6.06.0Al/Si7.0Al/