【国泰期货】CTA市场观察报告-250124（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 贡佳锟（联系人）从业资格号：F03115279 报告导读：报告导读：本周（2025/01/17 2024/01/24）1、【指数收益】本周南华商品指数下跌 1.29%，其中南华能化指数下跌 2.34%，南华贵金属指数上涨 0.50%，南华有色金属指数下跌 1.55%，南华黑色指数下跌 0.35%，南华农产品指数上涨 0.16%。2、【因子概况】整体来看，因子表现有所分化，长周期好于短周期，基本面因子表现震荡。从板块上来看，预计化工板块有所盈利，能源板块有所亏损。3、【

2、回顾展望】上周市场整体偏震荡，因子走势分化，长周期趋势出现明显回调，中短周期趋势表现显著更好。本周市场表现或延续震荡，假期时间较长，策略表现不确定性较大。2022025 5 年年 0101 月月 2424 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.07-0.06-0.05-0.04-0.03-0.02-0.0100.010.020.030.04菜籽粕尿素豆粕锰硅纸浆苹果黄金黄大豆二号苯乙烯棉纱20号胶鸡蛋铁矿石白糖铅生猪螺

3、纹钢黄大豆一号粳米豆油纤维板纯碱菜籽油天然橡胶热轧卷板铝棉花白银线材玉米淀粉红枣阴极铜锡胶合板玉米国际铜石油沥青锌棕榈油燃料油聚乙烯聚丙烯冶金焦炭甲醇乙二醇不锈钢硅铁花生聚氯乙烯短纤镍焦煤玻璃原油PTALPG低硫燃料油指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场走势分化，其中上证 50 下跌 0.13%，沪深 300 上涨 0.54%，中证 500 上涨 1.12%，中0.980.9850.990.99511.0051.011.0151.022025-01

4、-172025-01-202025-01-212025-01-222025-01-232025-01-24上证50沪深300中证1000中证5000.950.960.970.980.9911.012025/1/172025/1/202025/1/212025/1/222025/1/232025/1/22南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 证 1000 上涨 1.65%。期指年前企稳回升，同时注意波动。此前，我们提出行情结束调整的可能触发情形：沪指回落到3000-3100 点关口；或者春节临近、2 月份两

5、会交易窗口到来。上周行情出现类似反转走势，虽然时间点略早于我们预期，但驱动符合前述条件。背后的逻辑在于重要点位或时间，政策面稳增长力度加码。周末中美高层通话，央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，为市场营造了政策维稳窗口期延续的预期，均有利于风险偏好的持续提振。预计在两会到来前，行情有望延续偏多格局。当然，本周特朗普就职，包括“首日行政令”的发布，以及是否在短期内就出现关税摩擦风险，均可能影响风险偏好。此外，本周达沃斯世界论坛举行，以及周五日央行若加息可能带来类似去年 8 月套息交易逆转的潜在拖累，均可能带来类似低开回升的短线扰动，因此交易上仍需注意资金管理。“大事不过年，只争朝夕”证

6、监会主席吴清明确中长期资金入市硬指标。在国新办 23 日举行的新闻发布会上，证监会主席吴清表示，力争大型国有保险公司从 2025 年开始，每年新增保费的 30%用于投资 A 股，这也就意味着将每年至少为 A 股新增几千亿元长期资金。公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%。2025 年起将进一步降低公募基金销售费率。引导基金公司将每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。坚决纠正公募基金高换手率、风格漂移等过度投机行为。支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组。1.2 商品市场商品市场 整体来看，本周商品市场震荡：能化：能化：本周南华能化指数下跌 2.34%。石脑油及芳烃：