【银河期货】橡胶板块周报2025年2月第2周-250217（9页）.pdf

1、橡胶板块周报橡胶板块周报20252025年年2 2月第月第2 2周周大宗商品研究所 潘盛杰投资咨询从业证号：Z00146071GALAXYFUTURES橡胶板块估值较高橡胶板块估值较高沪金高硫20号胶沪银天然胶BR橡胶原油沪铝沥青氧化铝低硫沪铜集运欧线沪锌沪锡沪铅纸浆沪镍热卷螺纹钢不锈钢-150%-120%-90%-60%-30%0%30%60%90%120%AU FU NR AG RU EG EB BRPSC AL BU AOL MA LU CU PG SH EC PP SM ZN SN PB SP PF PX OI LH TA PRYIM CY PK NI SRB RM CSC HC RB

2、 CFVSS SF JD AP CJ FGJLCASI UR SA JM2GALAXYFUTURES20242024年年1212月，厄尔尼诺指数继续降月，厄尔尼诺指数继续降温，报收温，报收-0.50.5，近，近5 5月均值为月均值为-0.300.30。5 5个月均值低于个月均值低于-0.50.5为拉尼娜。为拉尼娜。使用气候历史数据推测，使用气候历史数据推测，1 1月至月至4 4月月是对价格和供应正向影响最强的时是对价格和供应正向影响最强的时间段（干旱程度）。间段（干旱程度）。最新数据显示，厄尔尼诺指数对最新数据显示，厄尔尼诺指数对RURU单边的利多仍在加剧（降雨灾害）。单边的利多仍在加剧（降雨

3、灾害）。2 2月至今，泰国橡胶产量加强降雨量月至今，泰国橡胶产量加强降雨量仅报收仅报收0.02mm/0.02mm/日。近日。近2 2个月的降雨个月的降雨量环、同比减少。量环、同比减少。RURU-气候仍具有利多驱动气候仍具有利多驱动-100%-75%-50%-25%0%25%50%75%100%-76%-57%-38%-19%0%19%38%57%76%2000年11月2001年11月2002年11月2003年11月2004年11月2005年11月2006年11月2007年11月2008年11月2009年11月2010年11月2011年11月2012年11月2013年11月2014年11月201

4、5年11月2016年11月2017年11月2018年11月2019年11月2020年11月2021年11月2022年11月2023年11月2024年11月2025年11月泰国降雨 正相关 同步厄尔尼诺指数 负相关 领先2个月RU现货同比3GALAXYFUTURES从一般季节性图看，从一般季节性图看，RURU仓单仍处于仓单仍处于历史较低位置。历史较低位置。从仓单的同比变动看，库存增速并从仓单的同比变动看，库存增速并不低，甚至一定程度上利空不低，甚至一定程度上利空RURU单边。单边。但这容易让我们忽视了，在但这容易让我们忽视了，在20122012年年以前的底仓单时代，也是国储收储以前的底仓单时代，

5、也是国储收储时代。时代。国储对国储对RURU仓单的吸收作用。是否助仓单的吸收作用。是否助推了推了20122012年前的行情？年前的行情？RURU-仓单风险与国储仓单风险与国储RURU合约仓单合约仓单仓单与价格负相关（仓单与价格负相关（）-57%-38%-19%0%19%38%57%-21-14-70714212004年1月2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月2013年1月2014年1月2015年1月2016年1月2017年1月2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月2024年

6、1月2025年1月2026年1月RU仓单 同比差值(12MMA)(RU仓单+50万吨)YoY-90%-60%-30%0%30%60%90%2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月2013年1月2014年1月2015年1月2016年1月2017年1月2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月2024年1月2025年1月2026年1月-60%-40%-20%0%20%40%60%RU现货同比RU仓单 负相关 领先8个月0102030405060-24-16-80816242005年1月