【海证期货】硅产业月度行情分析：工业硅、多晶硅均存在库存压力-250123（28页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年1月月23日日工业硅、多晶硅均存在库存压力工业硅、多晶硅均存在库存压力硅产业月度硅产业月度行情分析行情分析1硅产业核心硅产业核心观点：观点：2 供应端供应端：西南因枯水期维持较低产出，新疆在环保要求下也有较大幅度减产，不过后续恢复情况存在不确定性。在需求端低迷的情况下，工业硅供需过剩格局扭转需要供应端大规模且持续的减产。需求端需求端：1月多晶硅产量降幅放缓，2月存在二三线企业提产预期，受天数影响或基本持平于1月。因下游企业已在硅料价格偏低时备有1-2个月硅料库存，节前硅料库存不降反增，不过预计2月硅片提产概率较大，或对硅料需求有一定支撑。综合看，工业硅供

2、需双弱，巨量库存难消化，预计在库存未有改善前，工业硅价格仍弱势运行。对于多晶硅而言，产量维持低位，需求端存在回升预期，库存有望缓慢改善，关注节后多晶硅库存变化，若库存去化，价格有望受提振（空间也不宜看的过高）；反之，则价格承压。工业硅策略工业硅策略：节后可适量参与期权虚值双卖策略。套保：上游企业卖出保值适当降低比例。多晶硅等中下游企业可按订单适量买入保值。期现套利：买现卖02月持仓节后归来可进入交割环节（资金需提前备好），买现卖03及之后合约组合可择机止盈获取基差走强收益（有现货处理能力），或是继续持有进入交割（有仓单注册能力）。价差套利：可择机参与远月合约隔月合约间价差-100的买近卖远组合

3、，待价差收窄至-50以内止盈。多晶硅策略多晶硅策略：新单观望。套保：多晶硅下游企业低比例买入保值，上游企业少量卖出保值。价差套利：观望。资料来源：资料来源：SMM，infolink，海海证期货研究所证期货研究所行情回顾行情回顾：硅片及电池片价格略有回升：硅片及电池片价格略有回升产品单位月度变动当前价（截止2025.1.22）工业硅期货主力合约（元/吨)-63010765通氧553#硅（华东，元/吨)-50010900不通氧553#硅（华东，元/吨)-60010700421#硅，有机硅用（华东，元/吨)-3001230099硅（新疆，元/吨)-2001035097硅（1.2%Fe150将持续72

4、小时及以上。经会商研判，第八师石河子市决定于11月27日20:00启动重污染天气级（橙色）预警，请各企事业单位按照八师石河子市重污染天气应急预案（2024年修订版）要求落实橙色应急响应减排措施，做好应急响应工作。其中西部合盛年产量预计35万吨，新疆杰荣年产量约10万吨，按照减产炉子测算预计影响量在2-3万吨/月，且可能需要持续至明年3月份，这将导致工业硅产量出现明显下滑。随后昌吉也发布了关于启动昌吉市重污染天气橙色响应的通知，但无更多关于企业生产的信息。据了解昌吉地区与硅相关的企业包括：新疆晶鑫硅业（没开）、昌吉吉盛新型建材有限公司（简称：东方希望准东工业硅，设计产能22万吨/年）、戈恩斯(协

5、鑫，1期12万吨)、泰格硅业等，关注企业生产动态。年份年份*企业名称企业名称*重点行业类型重点行业类型*重点行业分支重点行业分支*其他行业类型其他行业类型*管控类型管控类型*橙色预警橙色预警_ _减排措施减排措施“乌“乌-昌昌-石”石”区域区域2024新疆西部合盛硅材料有限公司其他其他工业工业硅C2024年11月重污染天气应急响应启动之日至2025年3月重污染天气应急响应结束：全厂52台矿热炉1和2系列长期停炉24台、3和4系列长期停产2台，共运行26台；日均原料硅石控制在1406t以内；辅料洗精煤、石油焦控制在896t以内、木片控制在282t以内，日均产品工业硅控制在548t/d以内。重点控

6、制区2024新疆杰荣硅业有限公司其他其他工业工业硅C2024年11月重污染天气应急响应启动之日至2025年3月重污染天气应急响应结束（由于红色预警需保温，所以响应季节性管控机制）：2台矿热炉停产1台，1台炉停止投料仅保温。参照重点控制区执行7 据Mysteel统计工业硅开炉数显示，截止2025年1月17日，全国开炉数较上周减少17至213台，其中新疆持平于111台，云南减少5至17台，四川减少7至2台。此外，据SMM统计，截止1月17日，四川周度产量已降至0吨，云南为2757吨，新疆为27700吨，月内新疆周产量较为平稳，四川及云南仍在下降，预计1月产量环降至30万吨。关注节后硅厂开工情况。供