通信行业：电动化+智能网联化催生汽车PCB投资新机遇！-220718（49页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 07 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：

2、S1110521080006 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 通信-行业点评:亨通&中天江苏区域优势明显，期待后续海缆订单逐步落地 2022-07-17 2 通信-行业研究周报:短期重点关注Q2 业绩高增，中长期围绕高景气赛道布局 2022-07-16 3 通信-行业研究周报:数字经济发展取得新突破，汽车芯片&原材料保供稳价工作受到重视 2022-07-10 行业走势图行业走势图 电动化电动化+智能网联化催生汽车智能网联化催生汽车 PCB 投资新机遇投资新机遇！1、应用与空间：应用与空间：PCB 下游场景丰富，汽车电子领域应用空间如同星辰大海。下游场景丰富，汽车电子领域应用空间如同星

3、辰大海。PCB 印刷电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体印刷电路板是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体，其下游应用涵盖通信（35%）、汽车（16%）等，汽车电子 PCB 赛道有望释放广阔发展空间。应用场景丰富，市场空间有望快速增长应用场景丰富，市场空间有望快速增长。汽车 PCB 应用于控制系统、影音系统、GPS模块等，随着汽车电子化程度不断提升，汽车 PCB 应用需求仍将继续增加。具体来看，截止 2019 年 7 月，低档、中档和高档汽车单台 PCB 的价值分别为 30-40 美元、50-70 美元和 100-150 美元，在未来汽车新四化推动下，单车价值量预计将有明显提升，带动整体

4、市场规模持续增长，VMR 预计 2028 年全球规模达到 124.8 亿美金，2020-2028 年复合增长率为 5.30%，其中亚太地区有望成为增速最高的区域市场亚太地区有望成为增速最高的区域市场。2、发展趋势：汽车新四化推动发展趋势：汽车新四化推动 PCB 需求量显著提升，上游价格趋稳带动行业发展需求量显著提升，上游价格趋稳带动行业发展。需求端：汽车电子占整车成本不断提升，需求端：汽车电子占整车成本不断提升，PCB 需求增长。需求增长。从历史来看，汽车电子占整车成本持续增长，且趋势仍将持续。新能源汽车的汽车电子占比达到 65%，较燃油车显著提升。汽车电子应用的不断提升将拉动其基础部件PCB

5、 的需求增长。智能化：智能驾驶智能化：智能驾驶+智能座舱智能座舱。智能驾驶方面智能驾驶方面，目前 ADAS 渗透率逐渐提升，其中传感器方案多为 1V1R，但预计未来 L3 级以上自动驾驶推广将带动传感器数量提升（L5 需 32 个），显著带动传感器用 PCB 数量的增长。此外，77GHz 毫米波的应用将提升对于PCB的要求，进一步推动单车PCB价值量的提升。我们预测我们预测2021-2025年年 ADAS 传感器传感器 PCB 市场将以市场将以 35.9%的复合增长率增长，达到的复合增长率增长，达到 460.9 亿元亿元。座舱方面座舱方面，目前汽车座舱仪表与屏幕呈现多屏化、大尺寸趋势多屏化、大

6、尺寸趋势：佐思汽研预计平均屏幕数量由 2019 年 1.62 个增长至 2025 年 2.66 个，并向 14 英寸以上进阶发展；液晶仪表装配量 2021 年前三季度同比增长 44.5%，未来 10.0 英寸-12 英寸液晶仪表也将成为应用主流。汽车显示屏内含 PCB，其应用数量的增长将带动 PCB 的需求提升。网联化：网联化：据 IHS 预测，2022 年全球联网汽车保有量渗透率达到 24%，联网逐渐成为汽车标配，T-Box 渗透率预计从 2020 年 50%快速上升至 2025 年 85%。而 T-Box/车载通信模组基于 PCB 开发，预计 2025 年车联网相关 PCB 规模将达到 9