【华金期货】全球糖市纵览-250218（19页）.pdf

1、全球糖市纵览（2025/2/18）华金期货研究院糖市信息汇总市场焦点基本面巴西：24/25进入压榨尾声双周数据：1月下半月中南部糖产量0.7万吨，累计产糖3980.5万吨，分别同比降73.8%、5.5%，逐步进入尾声。出口：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨；2月前两周已出口83.71万吨。库存：1月末巴西库存641万吨，处历同期低位。印度：新榨累计产糖1976.5万吨，较去年同期降12%双周产量数据低于市场预计；印度政府已正式批准2024/25榨季100万吨的食糖出口配额。泰国：预计24/25产糖量增加截至当前糖产量乐观；最新产量数据较去年同期增5.3%。国内：逐步收榨，库存偏

2、高新季：广西累计收榨糖厂10家，同比增7家，且收榨糖厂中大多开机时间较少，预计糖厂集中收榨时间为2月下至3月上；库存：国内工业库存居近4年同期偏高。价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖价差2.99，延续收窄；CFTC净多持仓：仍处往年同期低位；进口利润：亏损。观点 国际方面，巴西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，当前市场炒作印度减产及可能对出口不利影响；泰国产量预期内乐观；国内方面，广西较往年提前收榨，增产不及预期。建议：郑糖可逢低多。全球：食糖供需与榨季分布（USDA 口径）全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA发布全球供需平衡

3、数据：较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告：预计24/25榨季全球糖供应缺口为251.3万吨，较此前预测358万吨减少；产量预计变化不大（中国产量上调35万吨，是本次报告中最大调整），消费量预计为1.8158亿吨；出口量预计下降至6312.7万吨，同比减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于

4、印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量0500100015002000250030003500400045005000巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西（双周压榨）：1月下半月中南部累计产糖3980.5万吨，同比降5.52%巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口径：UNICA；制图：华金期货巴

5、西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存巴西中南部双周制糖比012345674/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/25-100010020030040019/2020/2121/2222/2323/2424/250500100015002000250030003500400045004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/161

6、2/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/250%10%20%30%40%50%60%4/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/250200400600800100012001400160018004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/1