【长江期货】黑色：需求尚待检验 短线交易为主-250217（38页）.pdf

1、黑色：需求尚待检验 短线交易为主【产业服务总部|黑色金属团队】研究员张佩云执业编号：F03090752 投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770白天霖执业编号：F03138690长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号2025/2/1701螺纹：观望为宜03铁矿：逢高做空04双焦：短线操作目 录0502热卷：短线操作01螺纹钢：观望为宜投资策略：需求尚待检验 短线交易为主01 主要观点上周螺纹钢价格震荡下行，基差小幅波动。海外，美国总统特朗普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，签署了实施对等关税行动的命令；国内，短期处于政策空窗期，产

2、业方面，螺纹钢需求仍在恢复进程中，需求成色尚待检验，不过产量、库存均偏低，供需矛盾不大，而热卷库存偏高，叠加出口受加征关税扰动，热卷压力相对较大，上周受澳大利亚飓风影响，铁矿发运下滑，铁矿价格明显偏强，目前飓风影响已经消退，原料端炒作题材不再，后期重点关注铁水产量何时回升。当下螺纹钢期货价格已经低于电炉平电成本、略高于高炉与电炉谷电成本，静态估值处于中性水平，国内政策、需求强度均还处于验证期，价格大跌空间也有限，关注谷电与高炉成本支撑，预计价格震荡运行为主，短期RB2505关注【3200-3350】。交易策略观望或者短线交易。风险提示1、突发宏观利好（上行风险）；2、需求不及预期（下行风险）。

3、资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%主要工业品期货价格5日涨跌幅行情回顾：震荡下行 基差持稳02简要介绍 现货价格：螺纹钢价格震荡下行，上周五杭州三级螺纹报3320元/吨，环比前一周五下跌80元/吨。期货价格：走弱，螺纹05合约收在3262元/吨，环比前一周五下跌90元/吨。基差：小幅波动，上周五螺纹05合约基差58元。310034003700400043004600490052005500580061001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月

4、10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日杭州螺纹2025年2024年2023年2022年2021年2020年-400-200020040060080010006月1日6月12日6月23日7月4日7月15日7月26日8月6日8月17日8月28日9月8日9月19日9月30日10月18日10月29日11月9日11月20日12月1日12月12日12月23日1月4日1月15日1月26日2月6日2月17日2月28日3月10日3月21日4月1日4月13日4月24日螺纹05基差20

5、25202420232022202131003150320032503300335034003450350035503600螺纹钢2505资料来源：Mysteel 同花顺长江期货钢厂利润：即期利润走低03简要介绍 原料端：上周港口焦炭价格下跌50元/吨、张家港废钢价格持稳、日照港PB粉价格上涨1元/吨。长流程：钢厂即期利润小幅下滑，根据模型测算，华东吨钢利润约117元/吨。短流程：华东即期利润回落，平电吨钢利润约-39元/吨。盈利面：247家样本钢厂盈利率50.65%（-0.87%）。0204060801001201月1日1月19日2月7日2月25日3月13日3月31日4月16日5月3日5月2

6、0日6月5日6月23日7月9日7月26日8月12日8月28日9月15日10月1日10月18日11月4日11月20日12月8日12月24日1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值2025年2024年2023年2022年2021年2020年资料来源：Mysteel 同花顺长江期货-600-500-400-300-200-1000100200300400500长流程利润-600-500-400-300-200-1000100200300400500谷电利润平电利润峰电利润期货估值：中性04 目前螺纹钢期货价格已经低于电炉平电成本、略高于