【铜冠金源期货】氧化铝周报：过剩预期仍存 氧化铝偏弱-250217（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 2 2 月月 1 17 7 日日 过剩预期仍存过剩预期仍存 氧化铝氧化铝偏弱偏弱 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵

2、凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周氧化铝价格下行压力向上传导，矿价有所走氧化铝价格下行压力向上传导，矿价有所走低低。但是。但是国产矿供应紧张局面国产矿供应紧张局面仍持续仍持续，支撑支撑矿价回矿价回落空间落空间。供应端前期山东和广西产能继续投复产，供应端前期山东和广西产能继续投复产，供应增加，同时也有少量氧化铝供应增加，同时也有少量氧化铝产能宣布检修产能宣布检修，供供应减量暂时未能应减量暂时未能超越供应增量。消费端电解铝企超越供应增量。消费端电解铝企业少量产能计划复产，业少量产能计划复产，需求需求稍有增加稍有增加，不过暂时未，不过暂时未能扭转供

3、需格局。能扭转供需格局。交易所交易所仓单仓单库库存存周内周内增加增加2489924899吨至吨至5.55.5万万吨，厂库吨，厂库72007200吨吨，增加增加36003600吨吨。整体整体，当下氧化铝供需过剩预期仍主导市场，虽然当下氧化铝供需过剩预期仍主导市场，虽然消费稍有增加，但消费稍有增加，但量级较小，且量级较小，且需求端产能刚性也需求端产能刚性也决定了未来需求决定了未来需求几乎没有持续上行的可能。氧化几乎没有持续上行的可能。氧化铝空头氛围铝空头氛围影响，预计仍偏弱运行影响，预计仍偏弱运行。不过需要不过需要注意注意到，到，海外氧化铝价格企稳稍有反弹，未来或有国内海外氧化铝价格企稳稍有反弹，

4、未来或有国内氧化铝流出。同时国内氧化铝流出。同时国内当前当前氧化铝价格氧化铝价格已已逼近逼近晋晋豫两地成本线附近，关注豫两地成本线附近，关注当地企业减产当地企业减产情况情况，氧化氧化铝铝跌幅或跌幅或放缓放缓。风险因素：风险因素：进口矿干扰进口矿干扰，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 4.22%，收 3334 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3375 元/吨，较上周五跌 370 元/吨。铝土矿方面，目前国产矿主产地相关政府协助本地矿山积极推进复工复采工作，但由

5、于矿山复采前期准备工作需一定时间，且常规化检查也尚在继续，导致近期内陆矿山开工率并无明显提升。进口矿，由于氧化铝价格仍在下跌，前期矿石价格对于氧化铝生产成本压力的影响也于近期逐步体现。而后续氧化铝价格走势尚不明朗，导致企业对于进口矿现货报盘多持观望态度，暂无采购计划。供应端，本周山东某企业 100 万吨新建产能实现投产，2 月底该部分产能或实现满产状态运行。此外，广西某企业 200 万吨新建产能项目进程稳步推进中，但释放产量仍需时日。目前部分现货成交价格已触及晋豫地区部分企业生产成本线，少量产能检修，关注企业后续减产情况。消费端，贵州、四川、山西地区电解铝企业均有复产计划，青海地区个别电解铝企

6、业预计继续释放新投产产能，预计下周电解铝行业供应继续增加。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 24899 吨至 5.5 万吨，厂库 7200 吨，增加3600 吨。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/2/7 2025/2/14 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）3481 3334-147 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3745 3375 -370 元/吨 现货升水现货升水 280 108 -172 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 531 539 8 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-933.56 -1416.56 -483.0 元/