【宝城期货】贵金属周报：金价冲高回落-250217（10页）.pdf

1、 贵金属贵金属|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1010 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 2 月 17 日 贵金属周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 金价冲高回落 核心观点核心观点 上周沪金由 673 一线拉升至 688 一线，周初一度突破 690 关口；纽约金由 2888 美元一线拉升至 2960 美元一线。短期持续推升金价的因素我们认为是美国方面陆续出台关税加征政策以及中东地区地缘政治紧张。关税加征政策很大程度上将推升中长期的通胀预期，利好金价；美国 1 月通胀数据超预期上升一定程度上也加剧了市场对未来通胀上升的担忧，利好金价。周五夜盘金价

2、高位回落，按收盘价计算跌幅超 2%，纽约金跌破2900 美元，沪金跌破 680 元，且跌破 5 日均线。我们认为金价短期大幅下挫的主要原因有两点：其一是 1 月以来金价累积涨幅较大，多头获利了结意愿较强。其二是地缘政治有望缓和，金价避险溢价回吐。美国总统特朗普上台后在出台各种关税政策的同时，12 日与俄乌双方领导人分别通话，地缘政治有望缓和。短期期价跌破5日均线，可关注10日均线支撑，若跌破，前期多头注意保护利润。此外，上周五金价冲高回落，白银虽然也呈现冲高回落，但有补涨的迹象，整体金银比值开始回落。目前金银比值处于近两年来高位，存在统计套利价值，近期全球 ETF 也有减金增银的趋势。（仅供参

3、考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。贵金属贵金属|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2

4、 2 /1010 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 行情回顾行情回顾 .4 4 1.1 1.1 周度走势周度走势 .4 4 1.2 1.2 指标涨跌幅指标涨跌幅 .4 4 2 2 金价高位波动加剧金价高位波动加剧 .5 5 3 3 其他指标追踪其他指标追踪 .6 6 4 4 结论结论.9 9 贵金属贵金属|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1010 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 美元指数联动.4 图 2 数据一览.4 图 3 美元指数联动.6 图 4 美债实际收益率联动.6 图 5 美股走势.6 图

5、 6 波动率变化.6 图 7 CFTC 周度持仓报告.7 图 8 全球主要黄金 ETF 持仓(吨).7 图 9 美债 10-2 年期利差走势.8 贵金属贵金属|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /1010 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 行情回顾行情回顾 1 1.1.1 周度走势周度走势 图图 1 1 美元指数联动美元指数联动 94.0096.0098.00100.00102.00104.00106.00108.00110.00112.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,20

6、0.00期货收盘价(活跃):COMEX黄金美元指数 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2 1.2 指标涨跌幅指标涨跌幅 图图 2 2 数据一览数据一览 2 月 14 日 2 月 7 日 周变化 COMEX 黄金 2,893.70 2,886.10 0.26%COMEX 白银 32.66 32.19 1.46%SHFE 黄金主力 688.40 669.90 2.76%SHFE 白银主力 8,254.00 8,055.00 2.47%美元指数 106.81 108.11 -1.21%美元兑离岸人民币 7.26 7.30 -0.62%10 年期美债实际收益率 2.04 2.07 -0.0