【银河期货】年关将近，交投清淡，双胶纸价格偏稳-250118（13页）.pdf

1、年关将近，交投清淡，双胶纸价格偏稳银河农产品研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z00201241GALAXY FUTURES第一部分 综合分析与交易策略目录第二部分 核心逻辑分析第三部分 周度数据跟踪2GALAXY FUTURES综合分析与交易策略【综合分析】基本情况价格：70g双胶纸企业含税均价为5212.5元/吨，环比持平。阶段行业盈利水平偏低，前期停机产线尚未完全恢复，且供应端利好仍存，出版交货基本收尾，社会端订单表现不振，需求面支撑趋弱。成本：阔叶浆市场试探报涨，市场流通货源减少，贸易商获利诉求下试探报涨浆价，实际交投清淡，成本支撑依旧偏强。【逻辑】双胶纸：供

2、应：行业盈利情况较低，纸机转产情况仍存，下周某大型工厂或延续停机状态，预期整体生产平稳，下周双胶纸行业生产难有明显提升。需求：临近春节，贸易商拿货积极性减弱，囤库意愿较低，多刚需散单采买为主，随行就市采购。成本：周期内阔叶浆市场上行，但需求市场恢复清淡，未来整体支撑偏强。【策略】胶版印刷纸预期下周整体偏稳，涨价乏力。3GALAXY FUTURES第一部分 综合分析与交易策略目录第二部分 核心逻辑分析第三部分 周度数据跟踪4GALAXY FUTURES双胶纸供应双胶纸利润转负周期双胶纸产能利用率55.5%，环比降0.1个百分点；双胶纸产量18.7万吨，环比降幅0.5%。行业盈利水平仍较低，工厂转

3、产情况存在；周内有大型工厂延续停机状态；随着下游消费转淡，个别纸机开工有下降情况，行业产量环比变化不大。纸浆原料高位震荡，纸毛利率转负。双胶纸周度产量（元/吨）双胶纸生产毛利（元/吨）10.012.014.016.018.020.022.024.013579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 5320252021202220232024-1000.0-500.00.0500.01000.01500.02000.01 3579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35

4、37 39 41 43 45 47 49 51 53202520212022202320245GALAXY FUTURES双胶纸库存场内库存小幅上涨，处于近几年高位本周期双胶纸生产企业库存102.0万吨，环比涨幅0.7%。周内工厂生产暂未出现明显恢复，春节临近，下游消费转淡，用户采买积极性较低，刚需散单购买为主，贸易商无明显囤库意向，企业库存较上周略有增加。场内库存小幅上涨，处于近几年高位。双胶纸工厂内库存（万吨）双胶纸社会库存（万吨）30.040.050.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 2

5、5 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 532025202120222023202420.030.040.050.060.070.080.090.0100.013579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53202520212022202320246GALAXY FUTURES铜版纸供应浆价高位震荡，铜版纸毛利率持稳本周期铜版纸产能利用率49.5%，环比降幅2.8%；铜版纸产量6.7万吨，环比降幅5.6%。主要原因为：周内停产企业暂未恢复排产，江苏某铜版纸工厂有

6、产线计划内检修，行业生产明显收减，本周行业产量环比延续下降。浆价高位震荡，铜版纸毛利率持稳。铜版纸周度产量铜版纸生产毛利3.04.05.06.07.08.09.010.011.012.01357911 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 5320252021202220232024-1000.0-500.00.0500.01000.01500.02000.02500.013579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 532