【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250216（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年2月16日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格冲高回落，高硫的强势有所减弱，使得高低硫价差收窄趋势暂时放缓。内盘方面，FU、LU与外盘走势同步，LU-FU价差收窄趋势暂缓。周度展望：本周全球燃料油现货和期货价格跟随原油价格出现一定程度回调，高硫自身的强势也出现了一定程度的减缓。随着价格回调到了美国针对俄罗斯制裁出台后的水平，本轮因供应收缩而出现的炒作也暂时停止。虽然短期内，我们还没有看到俄罗斯、伊朗的出口有明显的恢复，但中东

3、的出口从1月开始逐步上升，同时一季度是船燃、二次原料等需求方面的淡季，高硫再次上行的可能性较小，大概率将维持高位震荡。低硫方面，尽管尼日利亚方向的出口有所恢复，但欧洲方向的出口数量有所下降，因此短期低硫市场将从前期的弱势转入震荡调整趋势。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1405

4、-2606-0706-1806-3007-1307-2408-0508-1708-2809-1009-2210-0510-1911-0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-

5、0111-1211-2412-0612-1712-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0502-1803-0203-1303-2504-0604-1704-2905-1105-2206-0306-1506-2607-0807-2007-3108-1208-2409-0409-1609-2810-1210-2311-0411-1611-2712-0912-21原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）201820192020202120

6、22202320242025Special report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量20182019202020212022202320242025050010001500