【华泰期货】航运日报：甩柜因素使得SCFIS略超预期，红海复航预期面临波折-250211（14页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 主主力合约震荡力合约震荡 线上报价方面线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基第七周报价 1232/2261，第八周报价1435/2210,第九周报价 1430/2200。赫伯罗特 2 月份船期报价 1800/3000，3 月月船期船期报价报价涨至涨至 2500/4100。MSC+Premier Alliance，MSC 2 月份船期报价降至 1520/2540。ONE 2月份船期报价1558/2806，3月份船期报价月份船期报价1558/2806；HMM 2月船期报价降至1417/2404。Ocean Alliance

2、，COSCO 2 月船期报价 2325/3525，3 月上半月船期报价 2525/4125；CMA 2 月船期报价 1680/2935；EMC 2 月份下半月船期报价 1805/2760；OOCL 2 月船期报价1650/2500。马士基下调马士基下调 2 月月 10 号后号后 PSS 至至 50/100（前期为（前期为 250/500）。）。远期面临运力供应端压力，第八周之后运力不断回升。远期面临运力供应端压力，第八周之后运力不断回升。上海-欧基港 WEEK8/WEEK9 运力为25.05/27.27（已经排除停航以及TBN情况）。3月份目前统计周均运力27.41万TEU，WEEK10/11

3、/12/13 周运力分别为 26.21/29.22/21.48/32.73 万 TEU，同比同比 2024 年增加超过年增加超过30%。赫伯罗特赫伯罗特 3 月份报价开出。月份报价开出。赫伯罗特 3 月上半月报价开出为 2500/4100（较 3 月份船期报价上涨 700/1000）。赫伯罗特的报价使得市场预期 3 月份的船司挺价行为。但目前但目前 PA联盟联盟 ONE 3 月份报价与月份报价与 2 月份维持（月份维持（1558/2806），），3 月份不同船司报价有所劈叉，月份不同船司报价有所劈叉，关注关注近期是否有更多联盟宣涨近期是否有更多联盟宣涨 3 月份报价。月份报价。02 04 合约

4、仍需关注近期的现货市场价格走势。合约仍需关注近期的现货市场价格走势。甩柜因素导致 2 月 10 日 SCFIS 略超市场预期，第一期交割结算价格计价指数为 2353.01。目前统计的 WEE7 以及 WEEK8 线上报价均值均在 2700 美元/FEU 附近，由于第一期指数超预期，初步预估最终的 02 合约的交割结算价格在 2000 点附近。对于对于 04 合约合约，1-3 月份现货价格处于季节性下行趋势，参考历史，上海-欧洲航线价格一般跌至 WEEK13-WEEK15 周附近见到阶段低点，但目前 3 月份以及月份以及 4 月份运力处在相对较高位置，赫伯罗特抬高月份运力处在相对较高位置，赫伯罗

5、特抬高 3 月份报价，需关注在月份报价，需关注在高运力的背景下高运力的背景下挺价行为挺价行为能否成功能否成功（PA 联盟联盟 ONE 3 月份报价开出为月份报价开出为 1558/2806），3 月月份并未看到船司大量的主动空班份并未看到船司大量的主动空班。同时目前市场2000-2300美元/FEU报价基本处在2025年欧线长协价格范围，需关注在该价格范围船司是否会有稳价动作。远期合约（远期合约（06、08）由于由于缘消息层面波折扰动复航预期端叠加有投资者博弈缘消息层面波折扰动复航预期端叠加有投资者博弈 3-4 月份船月份船司的涨价函司的涨价函，近期走势偏强。，近期走势偏强。特朗表示若加沙被扣押

6、人员未在规定期限内获释 将取消停火协议，巴以和平协议再起波澜，改变市场对航运业复航红海的预期。不过投资者需关注红海绕行引发的运力缺口红海绕行引发的运力缺口 2024 年年 4 季度基本被弥补，季度基本被弥补，2025 年预计交付年预计交付 12000-期货研究报告期货研究报告|航运航运日日报报 2022025 5/0 02 2/1111 甩柜因素使得甩柜因素使得 SCFISSCFIS 略超预期，红海复航预期面略超预期，红海复航预期面临波折临波折 研究院研究院 FICCFICC 组组 研究员研究员 高聪高聪 021-60828524 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 蔡