【国泰期货】烧碱：驱动向上-250117（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 烧碱烧碱：驱动向上驱动向上 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】烧碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货【现货消息】自 1 月 16 日起山东地区某氧化铝厂家采购 32%离子膜碱价格上调 40 元/吨，执行出厂在 870 元/吨。【市场状况分析】1、受华南区域套利、出口支撑以及贸易商和部分下游补库影响，烧碱企业持续去库，现货持续反弹。基于烧碱给氧化铝厂送货量不满足日耗，同时氧化铝有新产能投放，春节后或存在较大的备货需求。为了提高烧碱企业的送货量，氧化铝厂只能不断上调采购价，进而推动烧碱厂家价格的上涨。2、烧碱远月预

2、期较好，在 3 月底之前难证伪。虽然 05 盘面升水幅度较高，但历史上烧碱价格弹性较大，因而当下无法定义估值是否合理。但春节前，多头存在较强的止盈意愿，短期资金流决定期货市场价格。追高需谨慎，尤其下周是止盈的关键节点。3、2025 年乐观预期：2025 年烧碱主要下游氧化铝行业产能大扩张，非氧化铝下游整体稳定，部分下游例如纸浆造纸行业仍处于产能扩张周期，因此烧碱将面临持续性需求端正反馈。2025 年烧碱中长期趋势或偏强。同时，PVC 利润亏损加剧、其余耗氯下游同质化竞争激烈，耗氯下游需求偏弱或导致氯碱失衡，烧碱容易发生被动减产，导致供需错配。【趋势强度】05合约期货价格山东最便宜可交割现货32

3、碱价格山东现货32碱折盘面基差32589152859-3992022025 5 年年 1 1 月月 1 17 7 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 烧碱趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111

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