【华泰期货】EB日报：受原油价格影响，EB震荡上涨-250117（8页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 中性。纯苯方面，国产开工仍高，进口到港压力亦大，CPL 及苯胺开工率反弹带动纯苯下游需求回升，累库速率有所放缓，但库存绝对水平偏高，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，国产开工高企，现实港口库存已展开季节性累库周期，港口基差回落，苯乙烯生产利润亦预期回落。下游方面，年前 EPS 预期进入季节性降负阶段。纯苯加工费及苯乙烯加工利润均偏弱，但最上游原油在俄油被制裁背景下表现强劲，带动芳烃成本推涨。市场分析市场分析 周一纯苯港口库存 17.42 万吨（-1.1 万吨），港口小幅去库；纯苯加工费 224 美元/吨 （-8 美元/吨）。周三苯乙烯港口总库

2、存 6 万吨（+1.42 万吨），主港贸易库存 4.84 万吨（+1.02 万吨），环比均宽幅上涨。周四苯乙烯开工率 78.88%（+1.89%），小幅增加；苯乙烯下游开工率 58.08%（-1.33%），下游负荷有所降低。EB 基差 15 元/吨（-50 元/吨）；生产利润-400 元/吨（+4 元/吨）。下游方面，EPS 进入季节性降负阶段，ABS 需求预期季节性回落。策略策略 中性。纯苯方面，国产开工仍高，进口到港压力亦大，CPL 及苯胺开工率反弹带动纯苯下游需求回升，累库速率有所放缓，但库存绝对水平偏高，纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，国产开工高企，现实港口库存已展开季节性累库周期，港口

3、基差回落，苯乙烯生产利润亦预期回落。下游方面，年前 EPS 预期进入季节性降负阶段。纯苯加工费及苯乙烯加工利润均偏弱，但最上游原油在俄油被制裁背景下表现强劲，带动芳烃成本推涨。风险风险 上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度，纯苯下游开工韧性持续性 期货研究报告期货研究报告|E EB B 日报日报 2022025 5-0101-1717 受受原油价格影响原油价格影响，EBEB 震荡上涨震荡上涨 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F023

4、3775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 EB 日报丨 2025/01/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/8 目录目录 策略摘要.1 EB 日度表格.3 EB 基差结构.4 纯苯加工费、纯苯基差、EB 基差、EB 加工利润.4 EB 开工、库存、进口利润&纯苯

5、港口库存.5 下游开工及生产利润.6 图表图表 图 1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.4 图 2:华东纯苯现货-M2 纸货价差|单位：元/吨.4 图 3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.4 图 4:EB主力合约基差|单位：元/吨.5 图 5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.5 图 6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨.5 图 7:苯乙烯开工率|单位：%.5 图 8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.5 图 9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.5 图 10:纯苯华东港口库存|单位：万吨.6 图 11:ABS 开工率|单位：%.6 图 12:ABS 生产利润|单位：元/吨

6、.6 图 13:PS开工率|单位：%.6 图 14:PS生产利润|单位：元/吨.6 图 15:EPS 开工率|单位：%.7 图 16:EPS 生产利润|单位：元/吨.7 EB 日报丨 2025/01/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/8 E EB B 日度表格日度表格 表 1:EB 产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2025/1/16 2025/1/15 EB 基差（元/吨）-50 15 65 苯乙烯华东现货价（元/吨）15 8599 8584 EB 首行合约（2503）65 8584 8519 EB 次行合约（2504）37 8607 8570 EB 次次行合约（2505）8