【佛山金控期货】聚酯产业周报：跟随原油价格震荡波动，关注春检计划落地情况-250214（40页）.pdf

1、聚酯产业聚酯产业周报周报：跟随原油价格震荡波动，关：跟随原油价格震荡波动，关注春检计划落地情况注春检计划落地情况2025年2月14日当周目录CONTENTS观点策略观点策略01010202下周关注下周关注0404聚酯重点数据追踪聚酯重点数据追踪0303原油重点数据追踪原油重点数据追踪0505PXPX重点数据追踪重点数据追踪0606PTAPTA重点数据追踪重点数据追踪乙二醇重点数据追踪乙二醇重点数据追踪0707观点策略观点策略0101观点策略观点策略品种品种观点观点逻辑逻辑原油原油震荡震荡波动波动欧佩克+联合部长级监督委员会表示同意欧佩克+将从4月1日开始逐步增加石油产量，短期减产氛围延续，但对

2、价格的利好支撑或将逐步减弱。EIA原油库存继续增加，但仍处于低位水平，叠加市场担忧美国对俄罗斯和伊朗制裁可能引发潜在供应风险，整体来看，短期原油供应仍偏紧。但需注意，后市美国EIA原油库存有逐步进入季节性爬升的预期。欧佩克月报预计2025年全球原油需求增速预期维持于145万桶/日，IEA月报小幅上调2025年需求预期，估算的汽油裂解价差近期小幅上升，但柴油裂解价差回落，特朗普签署对等关税备忘录，虽然美国宣布关税生效时间推迟到至少4月，但贸易冲突的不确定性或对未来石油需求有一定抑制。地缘政治方面，虽然巴以局势存在不稳定性，但美俄总统通电话均表态将积极推动解决俄乌冲突，地缘政治局势整体有所缓和。国

3、际油价整体上行动力不足依然不足，在地缘层面各方博弈下，预计油价继续维持震荡波动状态，美原油下方关注70关口附近支撑。国内主营和地炼炼厂周度开工环比都有下降。国内原油期货SC价格跟随外盘原油价格波动，短期或震荡波动，下方关注580-590附近支撑，关注国际原油价格的影响。PXPX跟随原跟随原油价格油价格震荡震荡成本端对PX支撑尚存但推动作用不足。估值上看，PX-石脑油价差环比上涨，处于中位偏低水平。供应上，近期暂无装置变动计划，目前产量和开工率处于近年高位水平。下游PTA开工负荷处于近年较高位，加工费仍处于低位，恒力惠州250万吨装置将进行为期十天的检修，对PX消化有减少预期。目前PX供需变动不

4、大，PX季节性检修集中在3-5月，关注下游PTA检修季是否会冲抵PX检修的利好，预计PX短期跟随成本端原油价格波动。建议暂时观望或震荡思路对待，震荡区间参考7100-7500，期权可留意买入虚值看涨期权7500附近的机会，博弈波动率放大的预期，注意风险控制。PTAPTA低位震低位震荡波动荡波动原油价格震荡波动，对PTA成本支撑尚存但推动作用不足。供应上，PTA开工率和产量虽维持近年高位水平，恒力250万吨装置检修，预计产能利用率回落。目前PTA加工费仍处于低位水平，关注国内PTA检修集中检修情况进展。需求上，虽有装置计划检修，如万凯，但由于重启也较多，如大沃、卓成等，预计下周国内聚酯行业供应继

5、续增加，节后聚酯工厂负荷逐步提升，近期下游原料补库意愿较强，利于PTA消化。目前PTA社会库存仍处于累库通道，不过近期终端纺织订单缓慢增加，聚酯产销环比回升，随着“金三银四”临近，PTA库存有望转为去库。上周PTA期货价格震荡运行。短期PTA价格或延续低位震荡波动，留意原油价格的影响，关注社会库存及下游聚酯需求表现对价格的提振影响，暂时观望等待多单机会。乙二醇乙二醇区间区间震荡震荡原油价格震荡波动，煤炭价格下跌，成本端整体对乙二醇价格推动作用不足。供应上，进口货到港预计较上周增加，近期装置没有装置检修计划，国内产量仍处于高位水平，不过3-5月是乙二醇集中检修期，预计供应压力将会有放缓。最新一周

6、港口库存录得上升，但幅度也有所减缓。需求上，聚酯虽有装置计划检修，包括万凯，但由于重启仍较多，如大沃、卓成等，预计国内聚酯行业供应继续增加，叠加聚酯产销回升，纺织企业订单缓慢修复，对乙二醇原料消化有支持。上周乙二醇期货价格震荡运行。乙二醇供需结构逐步转好下，为价格提供支撑，库存虽继续累库，但幅度开始有所放缓，且与同期相比仍处于较低位置。预计乙二醇下行空间有限，短期或延续区间震荡，主力合约区间关注4650-4850，建议区间交易或暂时观望。下周关注下周关注0202下周资讯下周资讯p 周二（周二（2 2月月1818日）：日）：美国2月NAHB房产市场指数；p 周三（周三（2 2月月1919日）：日