【中航期货】锡周报报告-250214（14页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-2 2 2 2-14141414中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，美联储主席鲍威尔也在国会作证时重申，联储并不急于降息，因会前公布

2、的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。（2）印尼贸易部周三公布的数据显示，2025年1月印尼精炼锡出口量为1566.26吨，环比下降66.6%，较去年同期大幅增加。市场焦点主要观点交易策略宏观面，美国1月CPI数据全面回升，与通胀预期上行相互映证，美联储降息预期出现降温，但市场更为关注通胀交易，降息预期下修对工业品上涨弹性构成一定压制，但方向不变，同时美元指数回落，后续等待3月FOMC会议上的点阵图更新。同时国内2月底，临近两会，两会前会有稳增长偏乐观的预期，国内宏观环境偏乐观。基本面，冶炼厂开工率处于相对低位，因锡矿供应不足的情况未有缓解。根据smm最

3、新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。印尼贸易部周三公布的数据显示，2025年1月印尼精炼锡出口量为1566.26吨，环比下降66.6%，较去年同期大幅增加。乘联会数据显示，目前按各地以旧换新2024年的政策、按新标准顶格延续的测算基础，判断2025年国内车市零售2,340万辆，增长2%，新能源乘用车零售1,330万，增长20%，渗透率57%。1月1-31日，乘用车市场零售185.3万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售185.3万辆，同比下降9%。新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比去年同期增长17%，较

4、上月同期下降40%，今年以来累计零售78.6万辆，同比增长17%。美国通胀及全球贸易战预期均显温和，美元高位回落，叠加印尼锡锭出口减少，海外供应整体偏紧，后续锡价预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。预计延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：245000-270000元/吨。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素海外供应整体偏紧春节期间库存有所累积冶炼厂加工费下调美元指数回落 宏观情绪回暖PART 03数据分析世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年11月，全球精炼锡产量为3.21万吨，消费量为3

5、.44万吨，供应短缺0.24万吨。2024年1-11月，全球精炼锡产量为33.8万吨，消费量为31.19万吨，供应过剩2.62万吨。2024年11月，全球锡矿产量为2.97万吨。2024年1-11月，全球锡矿产量为31.72万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242021PART 03数据分析本周锡期价上涨明显，现货涨幅小于期货，沪锡基差为-340元/吨，保持平稳；LME锡升贴水

6、为-129美元/吨，贴水幅度有所缩小。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20202021202220232024-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-01