【银河期货】节后玉米现货上涨 玉米期货升水缩小-250207（19页）.pdf

1、节后玉米现货上涨 玉米期货升水缩小银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z00183891GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪112GALAXY FUTURES综合分析与交易策略玉米：美玉米反弹到1年新高，技术上美玉米仍有反弹空间，但现在关税影响美玉米出口。东北玉米上量较少，价格节后上涨，北港库存降低，北港现货也在上涨。华北玉米现货继续上涨，华北小麦价格稳定，小麦与玉米价格缩小。本周售粮进度受节假日影响较慢，节假日中储粮继续增加收购库点。本周受收储消息、及进口玉米减少影响，玉米现货上涨，盘面冲高回

2、落，期现价差开始缩小。淀粉：淀粉厂开机率下降，淀粉库存大幅增加。东北和华北玉米继续反弹，副产品价格偏强，淀粉现货略涨，淀粉厂盈利稳定。盘面03淀粉跟随玉米偏强震荡，目前交易盘面利润压缩，但盘面基本反应了黑龙江和山东淀粉企业亏损，预计价差继续压缩空间有限。【交易策略】美玉米仍有反弹空间，但关税存在不确定性。玉米现货开启上涨，盘面冲高回落，玉米期现价差开始回归。05玉米仍升水较多，预计短期窄幅震荡。1.单边：美玉米平仓观望。05玉米高位震荡。2.套利：买入玉米卖出03、05玉米持有。买入05淀粉卖出05玉米，入场点350以内。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)103GALAXY F

3、UTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪114GALAXY FUTURES国际美玉米出口政策存在不确定性，进口利润下跌美玉米上涨到1年来高位，技术上美玉米仍有上涨空间，但出口政策存在不确定性。国内进口利润缩小，截止2月6日，美湾玉米3月船期到岸完税价2252元，广东港口2250元，进口利润-2元，巴西7月到港2130元，进口利润119元。截止1月14日，本周美玉米出口检验144万吨，累计出口1771万吨。本周对中国出口0.24万吨，累计对中国出口2.3万吨，占比0.13%。12月进口玉米34万吨，1-12月进口玉米1364万吨，去年同期2713万吨

4、。USDA全球1月玉米供需平衡表USDA1月美玉米供需表USDA美玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA银河期货、USDA年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（12）24/25（1）变化种植面积88.989.790.793.388.294.690.790.6-0.1收获面积81.381.382.385.378.786.582.782.90.2单产176.4167.5171.4176.7173.4177.3183.1179.3-3.8期初库存21402221191912351377136017601763

5、3产量1434013620141111507413651153411514314867-276进口量28422424392525250总供应量1650815883160541633315067167261692816655-273饲用消费54295897559757185486580458255775-50食种和工业679362876471676665586869689068900乙醇537848575033532651765478550055000国内总消费1222212184120681248412044126731271512665-50出口量2066177827532471166122

6、9224752450-25总使用量1428813962148211495513705149651519015115-75期末库存22201921123313781360176117381540-198库消比15.54%13.76%8.32%9.21%9.92%11.77%11.44%10.19%-1.25%平均预测价3.363.564.5366.544.554.14.255GALAXY FUTURES国际美玉米非商业净多增加，乙醇产量减少截止1月28日，美玉米非商业净多持仓44万手，净多增加。美国乙醇产量减少。美玉米03：480美分/蒲附近支撑较强，目前创1年来新高。美国乙醇产量CFTC美玉米