【银河期货】螺纹热卷日报-250212（10页）.pdf

1、 1/10 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2025 年 02 月 12 日 螺纹热卷日报 第一部分第一部分 市场信息市场信息 研究员研究员：戚纯怡戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817:021-65789253:qichunyi_ 2/10 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第第二二部分部分 市场研判市场研判【相关价格【相关价格】现货：网价上海中天螺纹 3310 元（-10），北京敬业 3290 元（-10），上海鞍钢热卷 3420 元（+20），天津河钢热卷 3340 元（-10）。【交易策略】【交易策略】今日黑色板块维持震荡走势，现货成交

2、一般偏弱，市场传言带动盘面出现反弹迹象。期美国关税政策落地，市场情绪偏弱，期货盘面跟随情绪走跌。从基本面来看，受到钢厂利润持续修复影响，钢材整体复产，其中螺纹复产进度好于热卷；目前下游工地资金到位继续下滑，钢材累库力度加强，预计月底前库存仍然持续累积，但今年库存水平整体偏低，库存拐点的到来可能比以往更靠前。未来粗钢供应或随着电炉复产快速修复，钢厂对原料存在补库需求，可能带动成本重心上移，叠加钢材库存偏低，1 季度钢材存在抢出口行为，钢价下方存在较强支撑。目前仍处于预期炒作阶段，美国关税可能又出现反复，受此影响钢价整体或维持区间震荡走势，后续需要关注元宵节后需求修复情况及宏观政策影响。单边：钢价

3、维持震荡走势。套利：正套头寸继续持有。期权：建议观望。【重要资讯重要资讯】1.据百年建筑调研，截至 2 月 11 日，样本建筑工地资金到位率为 54.27%，较节前下降 11.72 个点。其中，非房建项目资金到位率为 55.64%，较节前下降 12.98 个点;房建项目资金到位率为 47.38%，较节前下降 5.41 个点。2.据 SMM 调研，2 月 12 日，SMM 统计的 242 家钢厂高炉开工率 85.84%环比下降0.13 个百分比。高炉产能利用率为 87.67%，环比下降 0.77 个百分比。样本钢厂日均铁水产量为 236.53 万吨，环比下降 1.38 万吨 3/10 黑色金属研

4、发报告 大宗商品研究所 4/10 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第三部分第三部分 相关附图相关附图 图图1 1：螺纹钢汇总价格：螺纹钢汇总价格：HRB400HRB400：20mm20mm：上海：上海（元元/吨吨)图图2 2：热轧板卷汇总价格：热轧板卷汇总价格：4.75mm4.75mm：上海：上海（元元/吨吨)300035004000450050005500600065000102030405060708091011120120212022202320242025，3000350040004500500055006000650070000102030405060708091011120120

5、212022202320242025 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图图3 3：螺纹：螺纹0101合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)图图4 4：热卷热卷0101合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)-500-300-100100300500700900010203040506070809101112rb2101rb2201rb2301rb2401rb2501rb2601，-300-200-1000100200300400500600020304050607080910111201hc2101hc2201hc2301hc2401hc2501hc

6、2601 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图图5 5：螺纹：螺纹0505合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)图图6 6：热卷：热卷0505合约基差（上海地区）合约基差（上海地区）（元元/吨吨)-400-2000200400600800100012001400567891011121234rb2005rb2105rb2205rb2305rb2405rb2505，-400-2000200400600800567891011121234hc2005hc2105hc2205hc2305hc2405hc2505 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 5/10 黑色