【宏源期货】贵金属周报（黄金与白银）：鲍威尔表示不急于降息使美联储降息时点推迟致9月，关注美国1月生产与消费端通胀PPI及CPI-250212（33页）.pdf

1、贵金属周报贵金属周报(黄金与白银黄金与白银)鲍威尔表示不急于降息使美联储降息时点推迟致鲍威尔表示不急于降息使美联储降息时点推迟致9 9月月，关注美国关注美国1 1月生产与消费端通胀月生产与消费端通胀PPIPPI及及CPICPI20252025年年0202月月1212日日宏源期货宏源期货 研究所研究所王文虎王文虎（F03087656F03087656，Z0019472Z0019472）黄金和白银1、美联储1月维持联邦基准利率为4.25-4.5%。美国1月平均时薪年率为4.1%高于预期和前值，消费者一年通胀预期为4.3%高于预期和前值，引发消费端通胀反弹担忧，使鲍威尔表示消费端通胀不降则不急于降息

2、，美联储降息预期时点推迟至9月，支撑美债收益率和美元指数走强。2、欧洲央行1月降息25个基点使存款机制利率降至2.75%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，紧急抗疫购债计划（PEPP）已经停止再投资。欧元区（德国）1月消费者物价指数CPI年率为2.5%（2.3%）高（低）于预期和前值，叠加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75-2.25%、部分欧洲央行官员支撑3月降息25BP，使市场预期欧洲央行3月降息预期升温且25年或将再降息2-4次。3、英国央行2月关键利率降至4.5%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券。英国1月SPGI制造（服务）业PMI为48.3（51.2）高

3、（高）于预期和前值，但因12月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为2.5%（3.2%）均低于预期和前值，使市场预期英国央行2025年或再降息3次左右。黄金和白银3、日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元。日本12月消费者物价指数CPI年率为3.6%高于预期和前值，叠加日本最大工会25年寻求超过5%工资增速，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使花旗银行预测日本央行或于6和12月分别再次加息。投资策略投资策略：美联储主席鲍威尔表示不急于降息，短期或使贵金属价格有所调整；各国央行持续购买黄金、地缘政治风险此起彼伏，中长期

4、或将支撑贵金属价格；建议投资者前期多单逢高止盈并以逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注2630-2730附近支撑位及2900-3000附近压力位，沪金630-650附近支撑位及690-700附近压力位，伦敦银28-30附近支撑位及32-34附近压力位，沪银7600-7800附近支撑位及8100-8500附近压力位。风险提示风险提示：关注2月12日美国1月消费者物价指数CPI、美联储主席鲍威尔在众议院发言；13日美国1月生产者价格指数PPI及当周初请失业金人数；14日美国1月进口物价指数及零售销售和工业产出；17日日本24年四季度国内生产总值GDP；本周多位美联储、欧洲和英国及日本央行官员发表公开

5、讲话。0.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.000040000.0000美国未偿公共债务总额（十亿美元）美国未偿公共债务总额（十亿美元）公众持有的债务总额公众持有的债务总额政府内部持有的债务总额政府内部持有的债务总额自自20232023年年6 6月美国共和和民主党达成债务上限协议以来，未偿公共债务总额增加月美国共和和民主党达成债务上限协议以来，未偿公共债务总额增加4.754.75万亿美元至万亿美元至36.2236.22万亿美元；万亿美元；20182018年税改法案中多数个人所得税条款将于年税

6、改法案中多数个人所得税条款将于2626年年1 1月到期，特朗普或于月到期，特朗普或于2525年通过预算调节程序提前完成减税政策，年通过预算调节程序提前完成减税政策，Tax Tax foundationfoundation测算特朗普减税政策或在未来十年减少测算特朗普减税政策或在未来十年减少7.87.8万亿美元的税收，平均每年减少万亿美元的税收，平均每年减少77007700亿美元左右，相当于亿美元左右，相当于20242024年财政收入的年财政收入的17%17%；20252025年美国政府或有以短期为主的年美国政府或有以短期为主的3 3万亿美元国债到期且可能新增万亿美元国债到期且可能新增1.91.9