【银河期货】【粕类日报】等待报告发布 盘面窄幅震荡-250211（4页）.pdf

1、 1/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 2 月 11 日 【粕类日报】等待报告发布 盘面窄幅震荡 品种品种合约合约收盘价收盘价涨跌涨跌地区地区今日今日昨日昨日涨跌涨跌01304019天津880900-200529001东莞670670009299617张家港690730-40日照7707502001245320南通5135160525294广东111115-409258523广西8195-14今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-96-80-1659价差-56-37-1991价差-44-42-291价差132129315价差1401221815价差-76-9216今日昨日

2、今日昨日今日昨日3713744114172.7922.799今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕1241118259菜粕-葵粕1146846豆粕-葵粕11691216-47豆粕菜粕2025/2/11粕类价格日报期货期货现货基差现货基差月差月差跨品种期货价差跨品种期货价差现货价差现货价差豆粕豆粕菜粕菜粕豆菜05豆菜05豆菜09豆菜09油粕比05油粕比05 国际大豆国际大豆：CBOT 大豆继续呈现震荡运行态势，市场交易内容比较多，近期气象模型略有改善，阿根廷降雨增加有利于作物生长。同时，气象模型也显示巴西降雨有所减少，近期收获进度有望加快。但月度供需报告发布在即，盘面调整力度有限。基本面来看，整体变

3、化不大，美国供应端仍然维持高位，虽然此前对单产下调，但总体量仍然相对较大，需求端来看，前期生柴状况良好对压榨有一定支撑，但近期预计有所放缓，不过，巴西近期出口受影响，美国出口可能有望加快。巴西同样以偏宽松为主，虽然市场普遍对近期干燥导致的产量影响有所关注，但从市场整体评估来看，影响应当相对比较有限，加之当前巴西国内也看不到太多的压榨增量，市场近期主要关注巴西收获的推进与装运情况。阿根廷主要影响因素仍然在于天气，虽然当前干燥并未使得市场进一步下调大豆单产，不过气象模型显示有所改善。阿根廷在出口关税下调背景下，出口销售有一定改善，但主要影响体现在近端，重点关注后续出口增加幅度。总体来看，从基本面大

4、方向来看，国际大豆市场供需偏宽松的状况仍然没有改变，但市场主要关注近端变化，近期南美天气状况好转对美豆盘面产生一定压力，但仍需关注可能出现的利多因素，加之报告发布在即，盘面整体以震荡运行为主。豆粕豆粕：国内盘面有所回落，月间价差回落较多，现货紧张情况有所缓解。豆粕单边整体变动不大，随着增库数量增加，同时价格上涨，市场追涨动力减弱。但单边来看，整体表现比较平稳，成本端有所回落，且后续供应增多。供需面来看，近期市场需求呈现增加态势，但前期成交较少，油厂开机仍然有限，总体供需仍相对偏紧。中期基本面来看，大豆到港量仍然维持偏低水平，豆粕需求虽然改善空间有限，但供应较少影响更加突出。数据显示，截 研究员

5、：陈界正研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 联系方式：chenjiezheng_ 2/4 大宗商品研究所 农产品研发报告 止 2 月 7 日当周，油厂大豆实际压榨量 46.77 万吨，开机率为 13.15%。大豆库存 566.03 万吨，较上周增加 127.05 万吨，增幅 28.94%，同比去年增加 88.59 万吨，增幅 18.56%。豆粕库存42.3 万吨，较上周减少 5.76 万吨，减幅 11.99%，同比去年减少 32.35 万吨，减幅 43.34%。菜粕菜粕：菜粕盘面同样小幅走弱，豆菜粕价差继续缩小，近月月间价差大幅回落。菜粕单边变化主要

6、受豆粕影响，前期政策影响得以减少，盘面月间价差走强主要受豆粕影响。基本面来看，后续供应端或有变化，由于近期菜粕需求表现较好，预计菜粕可能呈现相对偏强态势。但近期国内菜籽菜粕库存充足，后续供应存在较大不确定性。数据显示，截止 2 月 5 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 3.1 万吨，本周开机率 19.23%。截至 2 月 7 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 48.25 万吨，环比上周增加 3.97 万吨；菜粕库存 4.85 万吨，环比上周减少 0.353 万吨。交易策略交易策略 单边：等待报告发布结果，观望为主 套利：RM35 反套，RM59 反套，M59 反套 期权：观望（观点仅供参考，不