【中航期货】螺矿产业链周度报告-250207（27页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告20252025-0202-0707中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）2月3日，美国总统特朗普决定推迟对加拿大和墨西哥加征关税，延缓期为30天。此前，特朗普在2月1日签署关税令对进口自中国的商品加征10%的关税；对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。（

2、2）国务院总理李强主持召开国务院第七次全体会议指出，要锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，聚焦突出问题整合资源集中发力，敢于打破常规推出可感可及的政策举措，及时回应关切加强政策与市场的互动。（3）美联储1月暂停降息，美联储主席鲍威尔表示，需要在通胀方面取得实质性进展或者就业市场疲软才能考虑降息；欧洲1月央行降息25基点，欧央行在声明中强调“通胀的回落处于正轨”；日本央行12月会议纪要显示未来仍可能择机加息。重点数据（1）美国1月ISM制造业指数自2022年10月以来首次进入扩张区间。美国1月标普全球制造业PMI终值录得51.2，为7个月以来首次回升至50.0以上。美国1月ISM非制造业PM

3、I由前值54降至52.8，低于预期的54.3，新订单指标降至7个月低点。美国1月标普全球服务业PMI终值为52.9，创2024年4月份以来新低。（2）中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。中国1月财新服务业PMI为51，低于上月1.2个百分点，为2024年10月来最低，但仍维持扩张。（3）据百年建筑调研，截至2月6日（农历正月初九），全国13532个工地开复工率为7.4%，农历同比略有减少。主要观点春节后钢价先跌后涨，主要是先消化关税的压力，然后进入震荡运行区间。特朗普宣布对中国商品加征10%关税，延缓对墨西哥和加拿大两国的商品加征25%关税，虽符合市场

4、预期，但仍会先交易加税对出口的利空影响。钢材自身供需格局来看，春节期间钢厂累库幅度大幅不及预期，螺纹钢表需已经出现快速回升，关注后续寒潮天气影响。按这样的需求回升速度，节后很快会进入去库进程，库存继续处于极低水平。整体来看，当前钢材没有基本面矛盾，低产当前钢材没有基本面矛盾，低产量、低库存格局量、低库存格局延续，且进入两会预期环境中，延续，且进入两会预期环境中，在消化完关税压力后在消化完关税压力后短期钢价仍呈现区间运行短期钢价仍呈现区间运行格局格局。关注后续特朗普关税政策变化。铁矿方面，春节期间发运大幅增长，但澳洲受飓风天气影响，预计后续供应仍偏紧。铁水产量有所回升，但下周预期会有所下降。春节

5、期间港口库存继续攀升，但随着钢厂日耗增加，钢厂库存大幅消化，预计节后仍有补库需求。在关税压力释放、国内两会预在关税压力释放、国内两会预期环境下及下游增产预期下，铁矿石价格或能有更好弹性。期环境下及下游增产预期下，铁矿石价格或能有更好弹性。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素美元指数回落，风险资产压力缓解美元指数回落，风险资产压力缓解特朗普对中国加征特朗普对中国加征10%10%关税关税国内两会预期国内两会预期后续寒潮天气或对需求存在干扰后续寒潮天气或对需求存在干扰钢材库存累积大幅不及预期钢材库存累积大幅不及预期螺纹表需节后即明显回升螺纹表需节后即明显回升多空因素分析（螺纹）多空

6、因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿多空因素分析（铁矿）多方因素多方因素空方因素空方因素美元指数回落，风险资产压力缓解美元指数回落，风险资产压力缓解特朗普对中国加征特朗普对中国加征10%10%关税关税国内两会预期国内两会预期港口库存继续累积港口库存继续累积钢厂库存消耗，节后有补库空间钢厂库存消耗，节后有补库空间发运增加发运增加铁水产量增长，后续仍有铁水产量增长，后续仍有增产空间增产空间PART 03数据分析（螺纹）现货（螺纹）现货：现货：现货价格持稳，基差扩大价格持稳，基差扩大3000元/吨3500元/吨4000元/吨4500元/吨5000元/吨5500元/吨6000元/吨