【长江期货】白糖周报：消费淡季&累库高峰，糖价承压运行-250210（12页）.pdf

1、长江期货白糖周报消费淡季&累库高峰，糖价承压运行2025-02-10长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人：钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495白糖周度观点012 1整体观点：国际糖市，受印度产量下降不及市场预期，支撑ICE期价，泰国2024/25榨季累计产糖量同比增加，加之新产季巴西增产预期仍存，产业供需偏宽松格局延续，期价上行空间有限。国内方面，现货市场春节假期后

2、进入传统消费淡季，产区累库进程加快，下游市场主要以按需采购为主，整体成交清淡。短期广西部分产区干旱天气仍存，需重点关注实际产量压榨情况，春节假期后广西糖厂开始逐步收榨，国内进入累库高峰期，关注最终增产情况，整体维持承压运行。风险因素：国内市场消费情况；国际市场贸易流情况；国内外宏观政策出台；2策略建议：建议根据企业成本高位套保。行情回顾02数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货n 本周国内期货价格震荡运行，基差走弱；国际方面，春节期间ICE先涨后跌，受印度产量下降不及市场预期，支撑ICE期价走高，后由于巴西港口食糖装运增加，印度恢复出口，加之市场预计巴西新年度产量增加，期价冲高回落；国内方面

3、，春节假期后，内盘跟随外盘ICE期价提振，有所走高，但1月全国产销数据公布，单月销糖量不及预期限制糖价上涨，春节假期后广西糖厂开始逐步收榨，国内进入累库高峰期，关注最终增产情况。食糖供需平衡表03数据来源：IFIND、泛糖科技、长江期货n 1月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。北方甜菜糖生产已接近尾声，南方甘蔗糖进入压榨高峰期，截至2024年12月底，全国累计产糖440万吨，同比增121万吨；累计销糖250万吨，同比增80万吨，食糖产销进度较上年度同期明显偏快。据气象部门预测，广西、广东等大部蔗区冬春降水偏少，农业干旱范围扩大，影响甘蔗生长，后期需密切关注天气变化。新糖集中上市，市场供应充

4、足，同时春节备货即将结束，国内市场弱势震荡。n 国际方面，巴西降雨改善了甘蔗生长前景，印度、泰国处于产糖高峰期，食糖供给趋于宽松，国际糖价偏弱运行。宏观面：巴西货币走强，原油调整走弱04n 美元相对于巴西雷亚尔持续走弱，巴西雷亚尔货币继续走强；n 原油市场走势调整，走势偏弱。数据来源：IFIND、长江期货国际重要新闻05n 航运机构Williams发布的数据显示，截至2月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为38艘，此前一周为37艘。港口等待装运的食糖数量为150.21万吨（高级原糖数量为127.61万吨），此前一周为132.92万吨，环比增加17.29万吨，增幅13%。桑托斯港等待出口的

5、食糖数量为90.51万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为26.72万吨。n 2024/25榨季截至1月31日，泰国累计甘蔗入榨量为5111.94万吨，较去年同期的4848.14万吨增加263.83万吨，增幅5.44%；甘蔗含糖分12.14%，较去年同期的11.79%增加0.35%；产糖率为10.296%，较去年同期的9.88%增加0.416%；产糖量为526.34万吨，较去年同期的479.01万吨增加47.33万吨，增幅9.88%。其中，白糖产量89.86万吨，原糖产量415.09万吨，精制糖产量21.4万吨。n 印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2024/25榨季截至2月3日，该邦已

6、有9家糖厂收榨，同比增加4家；其中Solapur地区7家，Nanded地区2家。目前仍有191家糖厂在进行食糖生产工作；共入榨甘蔗6447.6万吨，同比减少796.8万吨；产糖586万吨，同比减少112万吨。n 据外媒近日报道，在印度政府最近批准糖厂2024/25榨季出口100万吨食糖之后，该国食糖出厂价从3334卢比/公斤升至37卢比/公斤，涨幅近10%；与此同时，国际糖价则有所回落。某糖业公司执行董事表示，如果印度糖价稳定在此水平，将对印度糖业有利。资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货国内要闻06资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货n 截至1月31日，2024/25年榨季广