【广发期货】多晶硅周报：多晶硅料价格企稳，多晶硅期货震荡上行-250209（23页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.2.9多晶硅料价格企稳，多晶硅期货震荡上行多晶硅观点品种本周期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅虽然库存积累，但基本面向好，下方支撑较强，可考虑在42000-43000元/吨左右逢低做多。本周多晶硅现货价格不变，期货价格震荡上涨后，菜花料基差再次转负。节后多晶硅企业排产有增有减，预期2月产量维稳震荡。硅片排产预计2月将小幅增长，主要由于一体化企业排产提升，有利于多晶硅库存消化。从终端来看，虽然2月组件排产预计小幅

2、下降1GW，但是价格回升有望带动行业利润修复。近期组件价格重心上移，海外组件价格将上涨，涨价幅度将视终端接受程度而定。关注美方对中国输美产品加征10%关税等贸易方面的影响。2025年2月3日，美国国际贸易委员会（ITC）发布公告称，对特定TOPCon太阳能电池、组件、面板、组件和下游产品(I)(II)作出337部分终裁：对本案行政法官于2025年1月14日作出的初裁（No.8）不予复审，即基于申请方撤回，终止对列名被告印度Adani Green Energy Ltd的调查；将印度Mundra Solar PV Ltd补充为列名被告。多晶硅虽然库存积累，但基本面向好，下方支撑较强，可考虑在420

3、00-43000元/吨左右逢低做多。供应受限，需求恢复，价格重心或小幅上移2多晶硅周度观点主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，随着行业自律协议达成，多晶硅产量预计将降至9-10万吨/月。2025年2月产量由于生产天数较少，也将继续下降，产量预计下滑至9万吨左右。但需注意的是，大型企业对N型硅料报价重心上移，市场情绪好转，据SMM报导，节后多晶硅企业排产有增有减，预期2月产量维稳震荡。4.2-4.3万元/吨，谨慎做多3.8-4万元/吨区间，可逢低做多；4-4.2万元/吨，谨慎做多需求从需求角度来看，虽然一季度仍是需求淡季，电池片、组件排产较低，但需求端可能好于预期，有利于价格上涨。一方面

4、是国内分布式新政或将带来部分3-5月的抢装机需求，另一方面，出口欧洲市场组件库存压力有所缓解，近期出口欧洲TOPCON组件价格小幅上涨5%-10%。平衡从供需平衡角度来看，多晶硅在产量下降的过程中，下游同样也在减少排产，库存小幅去化后有所回升。硅片排产预计2月将小幅增长，有利于多晶硅库存消化。库存多晶硅库存压力仍存。12月随着多晶硅企业进一步减产，库存小幅回落至21.9万吨。多晶硅库存在2025年开始逐步积累，2025年1月24日，库存持续回升至25.9万吨。观点本周多晶硅现货价格不变，期货价格震荡上涨后，菜花料基差再次转负。节后多晶硅企业排产有增有减，预期2月产量维稳震荡。硅片排产预计2月将

5、小幅增长，主要由于一体化企业排产提升，有利于多晶硅库存消化。从终端来看，虽然2月组件排产预计小幅下降1GW，但是价格回升有望带动行业利润修复。近期组件价格重心上移，海外组件价格将上涨，涨价幅度将视终端接受程度而定。关注美方对中国输美产品加征10%关税等贸易方面的影响。2025年2月3日，美国国际贸易委员会（ITC）发布公告称，对特定TOPCon太阳能电池、组件、面板、组件和下游产品(I)(II)作出337部分终裁：对本案行政法官于2025年1月14日作出的初裁（No.8）不予复审，即基于申请方撤回，终止对列名被告印度Adani Green Energy Ltd的调查；将印度Mundra Sol

6、ar PV Ltd补充为列名被告。多晶硅虽然库存积累，但基本面向好，下方支撑较强，可考虑在42000-43000元/吨左右逢低做多。3一、期现价格走势4现货价格走势回顾-N型料价格平稳，菜花料价格平稳，节后成交暂未完全恢复N型料平均价N型料价格维稳，截至2025年2月7日，N型致密料价格为3842元/千克，环比持平。数据来源：SMM 广发期货发展研究中心菜花料平均价菜花料价格维稳，截至2025年2月7日，菜花料出厂成交价为31-32元/千克，环比持平。5现货走势分析-N型料与菜花料价差及其他硅料价格N型料-菜花料价差N型料-菜花料价差数据来源：SMM 广发期货发展研究中心颗粒硅价格致密料价格6