【宝城期货】有色日报：有色持续上涨-250207（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 2 月 7 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色持续上涨 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜主力期价由 7.62 万拉升至 7.72 万一线，突破节前高点。节后三个交易日，铜价增仓上行明显，我们认为这主要是内外宏观利好推动。主要的宏观因素是全球再通胀交易以及国内经济预期回升。前者是由于美国对外加征关税导致的通胀预期上升；后者可能是市场对 3 月两会召开的政策预期较强，节后股市和商品普涨。此外，美元高位回落也给予铜价支撑。产业层面，2 月 6

2、日 Mysteel 电解铜社库为 27.63 万吨，较节前累库 11.58 万吨，累库进度与去年农历同期相近，较往年略慢，利好铜价。短期期价已突破节前高点，上行动能较强，可参考 5 日均线顺势而为。沪铝沪铝 今日铝主力期价由 2.03 万一线拉升至 2.06 万一线。节后铝价增持上行，突破节前高点。宏观层面，主要受美国对外加征关税导致的全球通胀预期上升，对于铝而言，影响较小。国内可能是对 3 月两会的宏观政策预期的回升。产业层面，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润走阔，生产意愿上升。需求端仍处于淡季。Mysteel 电解铝库存由节前的 49.7 万吨上升至 66.1 万吨，库存处于往年同

3、期水平，可持续关注季节性累库动态。短期内外宏观利好推动下，铝价突破节前高点，可参考 5 日均线顺势而为。沪镍沪镍 今日镍价围绕 12.7 万一线窄幅震荡。近日菲律宾官方网站报道，菲议会正在通过一项禁止原矿出口的法案。而菲律宾是我国进口镍矿的主要供应国家，市场对国内市场进口镍矿供应有所担忧。周四期价整体呈现减仓反弹。技术层面，海外伦镍下挫至 1 月低点附近后触底回升，有较强的技术支撑，沪镍也处于 11 月以来震荡区间内，可关注区间顶部压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号

4、姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 2 月 6 日，智利国家铜业委员会(Cochilc

5、o)预计 2025 年铜需求将达到 2740万吨，预计（较 2024 年的）增幅为 3.2%。预计 2025 年铜价平均为 4.25 美元/磅，预计 2026 年铜均价为 4.25 美元/磅。新浪财经报道：澳新银行经济和市场研究部分析师在一份评论中表示，全球最大铜生产国智利警告供应收紧。分析师表示，智利还预计，能源转型和电网建设产生的需求将上升，这可能对铜价构成支撑。不过这些分析师还表示，智利铜业委员会 Cochilco 指出，地缘政治紧张局势和美国关税仍然构成下行风险。亚洲早盘交易时段，铜价走高。伦敦金属交易所 3 个月期铜合约上涨 1.0%，至每吨9,366.00 美元。铝铝 Mystee

6、l 报道，近期，各省、自治区、直辖市 2025 年政府工作报告相继出炉，对 2025 年的重点工作进行了安排和部署。Mysteel 通过梳理发现，2025 年各地政府工作报告中关于铝行业重点工作规划，主要聚焦于铝产业链延伸、铝基新材料发展等方面。镍镍 2 月 7 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2503 合约。金川电解主流升贴水+2350 元/吨，价格 129810 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 0 元/吨，价格 127460元/吨；挪威镍主流升贴水+3550 元/吨，价格 131010 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 126560 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造