【中航期货】锡周报报告-250207（14页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-2 2 2 2-7 7 7 7中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）商务部回应美国对中国商品增加关税相关问题表示，中方不会主动挑起贸易争端，愿通过对话协商来解决问题，但对于单边霸凌举措，一定会

2、采取必要措施，坚决捍卫自身权益。（2）矿业公司Alphamin在刚果（金）拥有全世界品位最高的锡矿山Bisie矿山，产出占全球锡矿年产量的4.5%，Bisie矿分Mpama North和South两个项目，Mpama North项目在2019年二季度运营，Mpama South项目于2024年二季度完工，是全球锡矿近年来为数不多的增量项目之一。市场焦点主要观点交易策略宏观面，春节假期期间，美联储1月维持利率不变，自2024年9月开启降息周期以来首次暂停降息，但美联储整体表态偏鸽。美国对中国商品在现有关税基础上加征10%关税，中国采取了相关反制措施，市场担忧贸易纷争下经济前景。但节后开市，美国服

3、务业PMI数据走弱，叠加美联储官员释放鸽派信号，以及市场对贸易战的担忧情绪减弱，美元回落，有色金属集体回升。自缅甸佤邦禁矿以来，我国锡矿供应量出现显著下滑，2024年全年进口锡矿数量约15.88万实物吨（折合5.76万金属吨）累计同比下降36.10%。其中缅甸进口约7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，累计同比下降57.66%。2024年中国从刚果（金）进口锡矿约为3.41万实物吨，约占进口量的21%，仅次于缅甸。2023年时，我国从刚果（金）进口锡矿占比还仅仅是11.03%，而从缅甸进口则达到了72.56%。两方对比之下，刚果（金）在2024年作为我国进口锡矿来源国的地位显得更为突出。

4、2022年年中以来，非国家武装团体成员（M23）占领了刚果锡矿贸易要道，近期当地冲突加剧，引发市场对非洲锡矿供应的担忧，进而推动锡价大涨。Alphamin矿山位于刚果（金）的北基伍省，现阶段受到当地战事波及，后续非洲锡矿供应存在中断可能。考虑到现阶段刚果（金）战事的不确定性，后续锡价预计延续震荡偏强走势。锡价震荡偏强。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素非洲锡矿供应造成担忧春节期间库存有所累积冶炼厂加工费下调美元指数回落 宏观情绪回暖PART 03数据分析世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年11月，全球精炼锡产量为3.21万

5、吨，消费量为3.44万吨，供应短缺0.24万吨。2024年1-11月，全球精炼锡产量为33.8万吨，消费量为31.19万吨，供应过剩2.62万吨。2024年11月，全球锡矿产量为2.97万吨。2024年1-11月，全球锡矿产量为31.72万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242021PART 03数据分析本周锡期价上涨明显，现货涨幅大于期货，沪锡基差为1270元/吨，贴水转为升

6、水；LME锡升贴水为-129美元/吨，贴水幅度有所缩小。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20202021202220232024-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-010