【紫金天风】静待驱动-250123（21页）.pdf

1、2025/1/232025/1/23作者：贾瑞斌从业资格证号：F3041932交易咨询证号：Z0015195联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951联系人：田洲恺从业资格证号：F03134743邮箱：锌锌定性定性解析解析核心观点核心观点偏强震荡偏强震荡冶炼恢复空间受限，下游备货补库基本结束，炼厂利润短期难以改善，铅价短期内不具深跌基础。供需双弱背景下，铅价偏强震荡为主。往后看，冶炼企业利润受损，难以贡献产量，沪铅可考虑逢低布局。加工费加工费偏多偏多铅精矿加工费全国平均价格660元/金属吨，价格环比持平。废料供应废料供应偏空偏空废电瓶市场价格下行，

2、同比下跌0.5%。原生铅冶炼利润原生铅冶炼利润偏多偏多原生铅利润维持在-500元/吨附近。再生铅冶炼利润再生铅冶炼利润偏空偏空再生铅企业利润边际改善，亏损幅度环比减少20元/吨。现货升贴水现货升贴水偏空偏空上海地区升贴水周度减少25元/吨至25元/吨。月度产量月度产量偏多偏多原生铅利润受限，产量下行。再生铅利润边际改善。国内库存国内库存偏多偏多五地铅锭社会库存总量4.59万吨，环比去库2000吨。铅铅分项/时间2024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/6原生铅产量30.7031.5529.

3、1731.7532.9933.0029.0027.0029.0029.0029.0029.00再生铅产量25.4724.4025.2226.1726.8826.0027.0026.0032.0033.0028.0028.00进口2.407.053.300.820.700.550.500.500.500.500.500.50出口0.250.150.260.280.350.300.800.500.801.001.201.00总供应58.3262.8557.4358.4659.9759.1055.7053.0062.0062.0056.0056.00总消费58.7163.3555.1856.9761

4、.5858.1057.0048.0060.0061.0057.0057.00过剩量-0.39-0.502.251.49-1.611.00-1.305.002.001.00-1.00-1.00产量同比-3.97%-1.07%-7.66%-1.34%10.52%6.97%-1.31%18.38%-0.23%0.42%-0.09%-0.36%消费同比-5.08%-4.51%-17.54%-20.98%-7.35%-4.13%20.53%-21.36%-7.62%-4.45%-8.84%-6.45%产量累计同比-4.56%-4.11%-4.51%-4.18%-2.87%-2.05%-1.31%7.40

5、%4.50%3.38%2.69%2.18%消费累计同比-5.58%-5.43%-6.89%-8.51%-8.40%0.30%-5.82%4.78%-0.09%-0.04%-0.04%-0.05%月度平衡表（单位/万吨）版本：2025/1/23月度平衡表（单位/万吨）版本：2025/1/23【江铜集团斥巨资参股开发猪拱塘铅锌矿】经过半年多的稳步推进，近日，世界500强企业（排名第171位）江铜集团通过直接和间接方式将赫章鼎盛鑫矿业29.8%的股权收入囊中。根据协议，双方将联合开发猪拱塘铅锌矿。项目交割完成后，将加快推进猪拱塘铅锌矿的项目建设，尽早实现投产达产的目标。【ILZSG：2024年1-1

6、1月全球铅市为供应短缺1000吨】据外电1月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示,2024年11月全球精炼铅消费量为112.39万吨，上个月为110.19万吨。2024年1-11月全球精炼铅消费量为1189.1万吨，上年同期为1204.6万吨。【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gcamines的合资企业。数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所数据来