【宝城期货】有色日报：有色普跌-250123（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 1 月 23 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色普跌 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价减仓下行，主力期价跌破 7.5 万关口。短期美元指数在108 一线触底反弹，铜价承压。今日有色板块普跌，宏观氛围较弱叠加年底产业交投不活跃，基差月差持续走弱。关注 20 日均线技术支撑。沪铝沪铝 今日铝价减仓下行，下跌至 2.01 万一线。今日有色板块普跌，铝价减仓下行，前期多头了结意愿较强。产业层面，本周电解铝社库开始上升，季节性累库晚于往年同期。产

2、业库存低位背景下，内外风险偏好回升，期价或表现抗跌。关注 20 日均线技术支撑。沪镍沪镍 今日镍价增仓下行，主力期价由 12.65 万一线下挫至 12.4 万一线。今日有色板块普跌，镍产业弱势，期价呈现增仓下行趋势，资金可能再度将其作为有色的空配头寸。根据 SMM 报道，需求端下游企业开始陆续进入过年放假，预计采购意愿进一步走弱。现货升水持续走弱，预计期价弱势运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询

3、证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 1 月 22 日，上期所公告，铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为 11%，投机交易保

4、证金比例调整为 12%；镍、锡、氧化铝、黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为 13%，套保交易保证金比例调整为 14%，投机交易保证金比例调整为 15%。铝铝 1 月 22 日，云南省发展和改革委员会党组书记、主任陈明在发布会上介绍，2024 年，云南省新兴产业快速成长。绿色铝、硅光伏、新能源电池产业“新三样”增加值增长 8.2%，带动装备制造业、高技术制造业增加值分别增长 19%、17.7%。新能源电池正负极材料出货量均占全国四分之一左右，电解铝建成产能居全国第4 位，单晶硅产能居全国第 2 位，多晶硅产能占全国十分之一左右，中国绿色铝谷、世界光伏之都已具雏形。镍镍 1 月 23 日，精炼

5、镍上海市场主流参考合约沪镍 2502 合约。金川电解主流升贴水+2100 元/吨，价格 126520 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水 0 元/吨，价格124420 元/吨；挪威镍主流升贴水+3550 元/吨，价格 127970 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 123520 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -100-5005010015020060,00065,00070,00075,00080,000现货升贴水:1#电解铜(Cu

6、_Ag=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -200-150-100-5005010015020060,00062,00064,00066,00068,00070,00072,00074,00076,00078,00080,0002024-09-112024-10-112024-11-112024-12-112025-01-11月差沪铜主力 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 3 3 电解铜国内社库电解铜国内社库+保税区库存保税区库存 0 万吨10 万吨20 万吨30