【国泰期货】燃料油、低硫燃料油周度报告-250119（27页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 梁可方投资咨询从业资格号：Z0019111日期：2025年1月19日国泰君安期货 能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01供应02需求03库存04价格及价差05次标题次标题炼厂开工全球炼厂检修国内炼厂产量与商品量国内外燃料油需求数据全球燃料油现货库存亚太区域现货FOB价格欧洲区域现货FOB价格美国地区燃料油现货价格纸货与衍生品价格燃料油现货价差全球燃料油裂解

2、价差全球燃料油纸货月差进出口06国内燃料油进出口数据全球高硫燃料油进出口数据全球低硫燃料油进出口数据综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4 周度回顾：本周全球燃料油价格大幅上涨，高硫的涨幅大于低硫。内盘方面，FU周一大幅高开后，其走势持续强于LU。周度展望：本周全球燃料油现货和期货价格同步大幅上涨，主要源于美国新发布的针对俄罗斯能源产业的制裁措施。由于俄罗斯是全球最大的燃料油出口国之一，本次制裁将在短期内导致全球燃料油现货短缺，尤其是高硫燃料油。因此，我们看到高硫燃料油的价格在周内快速上涨，同样地内盘FU价格大幅领涨LU。短期来看，在看到俄罗斯

3、出口恢复或是全球其他地区高硫出口上升之前，我们认为高硫价格震荡上行以及持续强于低硫的局面将得到延续。但需要注意的是，一季度一般是燃料油的淡季，供应的缺失可能会被需求的滑落抵消，从而抑制价格上涨。供应02Special report on Guotai Junan Futures炼厂开工6资料来源：Bloomberg，Platts，Kpler，同花顺iFinD，钢联数据，国泰君安期货研究404550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-2103-0403-1603-2704-0804-2005-0105-1505-2706-0806-1907-0107-1

4、407-2608-0608-1808-3009-1109-2310-0610-2011-0211-1311-2512-0712-1812-30原油：常减压：产能利用率：中国炼厂（周）20212022202320242018201920202025303540455055606570758001-0101-1301-2502-0502-1703-0103-1203-2404-0504-1604-2805-1005-2106-0206-1406-2507-0707-1907-3008-1108-2309-0309-1509-2710-0810-2011-0111-1211-2412-0612-17

5、12-29原油：常减压：独立炼厂：产能利用率：中国（周）201620172018201920202021202220232024202550556065707580859001-0101-1301-2502-0702-1903-0303-1503-2604-0704-1904-3005-1205-2406-0406-1606-2807-0907-2108-0208-1308-2509-0609-1709-2910-1310-2511-0511-1711-2912-1012-22原油：主营炼厂：产能利用率：中国（周）20182019202020212022202320242025Special

6、report on Guotai Junan Futures全球炼厂检修70200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27全球CDU装置检修量20182019202020212022202320242025050010001500200025003000350001-010