【华泰期货】橡胶日报：交投氛围冷清，合成胶交投重心小幅上行-250122（9页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 目前轮胎市场市场交投零星，市场以消化库存为主，节前备货情况不及往年同期水平。天然橡胶方面，泰国胶水有所下跌，成本支撑微幅减弱，预计短期盘整运行。顺丁橡胶方面，原料报价坚挺，生产亏损仍持续，市场供价上涨，短期或震荡偏强走势。核心观点核心观点 市场分析市场分析 天然橡胶：现货及价差：1 月 21 日，RU 基差-640 元/吨（+25），RU 与混合胶价差 940 元/吨（-25），烟片胶进口利润-4298 元/吨（+417），NR 基差-143 元/吨（2）；全乳胶16750 元/吨（0），混合胶 16450 元/吨（0），3L 现货 17

2、150 元/吨（0）。STR20#报价 2065 美元/吨（0），全乳胶与 3L 价差-400 元/吨（0）；混合胶与丁苯价差 1250元/吨（0）；原料：泰国烟片 74.83 泰铢/公斤（-1.76），泰国胶水 70 泰铢/公斤（0），泰国杯胶60.3 泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶 9.7 泰铢/公斤（0）；开工率：1 月 17 日，全钢胎开工率为 57.81%（-1.06%），半钢胎开工率为 77.56%（-0.19%）；库存：1 月 17 日，天然橡胶社会库存为 125.4 万吨（-0.20），青岛港天然橡胶库存为504294 吨（+4201），RU 期货库存为 171780 吨（+

3、3700），NR 期货库存为 51610 吨（-2217）；顺丁橡胶：现货及价差：1 月 21 日，BR 基差-50 元/吨（-45），丁二烯上海石化出厂价 12700 元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化 BR9000 报价 15000 元/吨（+500），浙江传化 BR9000报价 14900 元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶 14500 元/吨（0），BR 非标价差 100元/吨（-155），顺丁橡胶东北亚进口利润-1327 元/吨（+41）；开工率：1 月 17 日，高顺顺丁橡胶开工率为 71.71%（-5.66%）；燕山石化、齐鲁石化、裕龙石化、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，独山子

4、石化低负荷运行，山东威特、振华新材料停车；期货研究报告期货研究报告|橡胶日报橡胶日报 2022025 5-0101-2222 交投氛围交投氛围冷清冷清，合成胶合成胶交投重心交投重心小幅小幅上行上行 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 (020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘

5、启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 天然橡胶&合成橡胶日报丨 2025/01/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存：1 月 17 日，顺丁橡胶贸易商库存为 5400 吨（+650），顺丁橡胶企业库存为2.495 吨（-0.22）；策略策略 RU、NR 中性。原料方面，泰国胶水微幅回调，海南胶水停割，成本支撑仍存。昨日天胶现货市场成交重心有所上移，但目前下游陆续放假，实际买盘成交冷淡，预计天胶后期或呈现区间震荡。BR 谨慎偏多。原料丁二烯市场维持整理，供方

6、报价坚挺。顺丁橡胶方面，市场考虑原料端短时难有走弱预期，同时顺丁橡胶生产亏损仍持续，供应短时仍难有明显放量，因此多数业者意向报盘价格较高，预计短期顺丁橡胶维持偏强走势。风险风险 下游需求跟进不足、丁二烯走弱、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。天然橡胶&合成橡胶日报丨 2025/01/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3/9 目录目录 策略摘要策略摘要.1 核心观点核心观点.1 图表图表 图 1:RU 基差丨单位：元/吨.4 图 2:NR 基差丨单位：元/吨.4 图 3:RU-混合胶丨单位：元/吨.4 图 4:烟片进口利润丨单位：元/吨.4 图 5:云南胶水价格丨单位：元/吨.4 图 6