【宏源期货】原油周报：特朗普即将上台，关注其地缘政策-250117（27页）.pdf

1、原油周报特朗普即将上台，关注其地缘政策 宏源期货 詹建平期货从业资格证号：F0259856投资咨询号：Z0002423Tel：010-82292099Email：1 2025年1月17日期货（期权）研究报告 2核心观点：本周受美国对俄罗斯制裁力度加大以及北美寒潮的影响，油价走势偏强，下周需要关注的重点问题是特朗普上台。特朗普将于1月20日上台，其地缘政策将会对市场预期造成较大影响，一方面，特朗普对于俄罗斯态度相对缓和，若特朗普上台后选择缓和俄乌冲突，并放松对俄罗斯制裁，则俄原油或重回市场，油价将面临下跌风险，不过考虑到放松或取消制裁需要通过国会，因此在短期油价或难以大跌。另一方面，特朗普对于伊

2、朗的态度较为强势，若特朗普上台后选择加强对伊朗的制裁，则油价在短期或有冲高，不过当前OPEC的剩余产能仍然庞大，我们认为如果油价上升至85-90美元，则会吸引OPEC剩余产能的加速回归。当前油价单边操作难度较大，未入场者仍建议观望。风险提示：美国地缘政策变动，中东局势变动，OPEC+政策调整。核心观点期货（期权）研究报告 一、行情回顾 3期货（期权）研究报告 美扩大对俄制裁使油价走高4资料来源：EIA，WIND，卓创资讯，宏源期货研究所 上周五美国扩大对俄罗斯的制裁，油价走高。截止1月16日收盘，WTI原油期货活跃合约报收77.91美元/桶，Brent原油报收81.15美元/桶；截至1月17日

3、收盘，SC原油期货活跃合约收631.8元/桶。期货（期权）研究报告 300500700900607080902024-12024-22024-32024-42024-52024-62024-72024-82024-92024-102024-112024-122025-1内外盘原油期货价格Brent期货收盘价WTI期货收盘价INE原油收盘价（右轴）月间价差大幅走高后有回调5 美宣布对俄扩大制裁后，市场对近端供需有偏紧预期，月间价差大幅走高，近两日担忧缓解后有小幅回调。截至1月16日，布伦特近次月为1.38美元/桶，1-6价差收于5.05美元/桶，1-10价差收于7.25美元/桶；WTI近次月价差

4、收于0.83美元/桶，1-6价差为5.24美元/桶，1-10价差为7.95美元/桶。期货（期权）研究报告 资料来源：EIA，WIND，卓创资讯，宏源期货研究所-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.002023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-102024-04-102024-05-102024-06-102024-07-102024-08-102024-09-102024-10-102024-11-102024-12-102025-01-10Brent近远月价差Brent1行-2行价差Bre

5、nt1行-6行价差Brent1行-10行价差-2.000.002.004.006.008.0010.002023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-102024-04-102024-05-102024-06-102024-07-102024-08-102024-09-102024-10-102024-11-102024-12-102025-01-10WTI近远月价差WTI1行-2行价差WTI1行-6行价差WTI1行-10行价差净多持仓增加6 截至1月7日当周，WTI基金净多持仓为253,879手，环比+50,831手，Brent基金净多持仓为

6、237,797手，环比+43,331手，成品油方面，汽油净多持仓+28手，柴油净多持仓+9,190手，取暖油净多持仓+2,754手。资料来源：WIND，宏源期货研究所期货（期权）研究报告(100,000)0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 2021/82021/102021/122022/22022/42022/62022/82022/102022/122023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/22024/42024/62024/82024/102024/12原油基金净多