【海证期货】股指期货周度报告：权益市场交投情绪回暖，经济数据边际改善显著-250120（27页）.pdf

1、股指期货周度报告股指期货周度报告 2025.01.13-2025.01.13-2025.01.192025.01.19海证期货研究所海证期货研究所2025年年01月月20日日1权益市场交投情绪回暖权益市场交投情绪回暖，经济数据边际改善显著，经济数据边际改善显著2周度市场观点周度市场观点 本周，A 股呈震荡上行走势，全市场日均成交额为 1.20 万亿，较上周增加 587 亿元，市场交投情绪回暖。股指期货端，期指合约整体日均成交量较上周上升，日均持仓量与上周基本持平，期指端的交投情绪有所回升。在剔除预期分红后，IH 及 IF 的基差呈窄幅震荡走势，IC 及 IM 的基差呈震荡上行走势，IH、IF、

2、IC、IM 期末经分红调整后的持仓量加权年化基差率分别为 1.6%、-0.1%、-3.6%、-5.9%。估值角度，本周主要宽基指数 PB 估值均有所上行，上证50、沪深300、中证500、中证1000 的期末 PB 分别为 1.20 倍、1.33倍、1.76 倍、2.00 倍，均位于近五年中位数以下水平。流动性及资金面，本周 10 年期国债到期收益率期末值为 1.65%，较上周上行 2BP，市场流动性有所收紧。股票融资周度净买入额为 69 亿元，净买入额较上周有所上升；股票型 ETF 资金周度净流入额为 78 亿元，净流入额较上周亦有所上升。市场资金参与情绪较前期改善。宏观经济基本面，2024

3、 年四季度实际 GDP 当季同比为 5.4%，增速较前值扩大 0.8%；2024 年全年，实际 GDP 同比增速为 5.0%，顺利完成年度经济增长目标。2024 年 12 月，生产端，工业增加值及服务业生产指数边际增长均加快。三大需求方面：1）、投资端，固投完成额累计同比增速继续小幅回落，促地产政策支持下地产端销售持续改善；2）、消费端，社零售总额同比增速边际扩大，促消费政策支持下耐用品消费表现强劲；3）、出口端，出口延续增长态势，同比增速较前值扩大 4.0%。总体来看，本周市场在前期避险情绪充分释放、美国关税加征压力放缓、海外降息预期升温以及国内经济数据边际改善等多重利好因素推动下，整体上行

4、动能显著增强。由于海外不确定性扰动仍存，且国内增量政策处于空窗期，资金参与情绪仍相对谨慎，展望后市，中美关系的缓和以及基本面的逐渐改善或提振投资者的信心。数据来源：同花顺，海证期货研究所数据来源：同花顺，海证期货研究所3第一部分第一部分 权益市场周度回顾权益市场周度回顾014一、权益市场周度回顾：主要指数表现一、权益市场周度回顾：主要指数表现数据来源：数据来源：同花顺同花顺，海证期货研究所，海证期货研究所中证全指收盘价及成交额移动均值走势中证全指收盘价及成交额移动均值走势市场主要指数周度表现市场主要指数周度表现 本周，A 股呈震荡上行走势，全市场日均成交额为 1.20 万亿，较上周增加 587

5、 亿元，市场交投情绪回暖。本周，三大指数集体上涨，其中上证指数上涨 2.31%，收盘点位为 3241.82 点。主要宽基指数分化程度有所扩大，上证 50 周度上涨 0.87%，中证 2000 周度上涨 5.70%，投资者风险偏好显著上升。本周，市场在前期避险情绪充分释放、美国关税加征压力放缓、海外降息预期升温以及国内经济数据边际改善等多重利好因素推动下，整体上行动能显著增强。周一全市场成交额跌破1万亿，周二迎来了强势反弹行情，随后市场进入窄幅震荡偏强走势。由于海外不确定性扰动仍存，且国内增量政策处于空窗期，资金参与情绪仍相对谨慎，展望后市，中美关系的缓和以及基本面的逐渐改善或提振投资者的信心。

6、5一、权益市场周度回顾：主要风格表现一、权益市场周度回顾：主要风格表现 本周，细分板块层面，各类板块均收涨，其中成长板块上涨 5%，涨幅最高；稳定板块上涨 1%，涨幅最低。规模细分风格层面，风格分化程度较上周扩大。小盘成长风格周度上涨 6%，表现最优；大盘价值风格周度上涨 1%，表现最弱。中信风格指数表现中信风格指数表现规模细分风格表现规模细分风格表现数据来源：数据来源：同花顺同花顺，海证期货研究所，海证期货研究所6一、权益市场周度回顾：主要行业表现一、权益市场周度回顾：主要行业表现 本周，申万一级行业集体上涨，表现前三的行业为社会服务、传媒、计算机社会服务、传媒、计算机，涨跌幅分别为 6.3