【华泰期货】航运日报：现货价格继续下调，美东码头劳资谈判1月7日恢复-250102（14页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 主力合约震荡主力合约震荡 线上报价方面，线上报价方面，2M 联盟，马士基上海联盟，马士基上海-鹿特丹鹿特丹 1 月第二周报价月第二周报价降至降至 2420/4400，1 月第月第三周报价降至三周报价降至 2338/4256；MSC 1 月第一周报价为月第一周报价为 2900/4840，1 月第二周之后报价月第二周之后报价3140/5240。OA 联盟，联盟，COSCO 1 月上半月船期报价月上半月船期报价 3825/6825；CMA 1 月份船期报价月份船期报价2730/5035；EMC 1 月份上半月船期报价月份上半月船期报价 3655

2、/5610；OOCL 1 月月份份船期船期报价报价2900/4800。THE 联盟，联盟，ONE 1 月份船期报价月份船期报价 2998/5206；HMM1 月上半月船期报价月上半月船期报价2592/4754；赫伯罗特；赫伯罗特 1 月份上半月船期报价月份上半月船期报价 3100/5200，1 月份下半月船期报价月份下半月船期报价2950/4900；YML1 月月 10 号至号至 31 号报价最新更新号报价最新更新，FE4 航线降至航线降至 2450/4050/4400，FE2 航线降至航线降至 2350/3850/4200。1 月份周均运力相对较多。上海月份周均运力相对较多。上海-欧基港欧基

3、港 1 月份月份 WEEK1/2/3/4 周运力分别为周运力分别为22.53/24.72/29.21/25.07 万万 TEU（已经排除停航以及（已经排除停航以及 TBN 情况），情况），1 月份目前周均运力24.92 万 TEU，环比 2024 年同期增幅相对较多。2 月份因为春节空班，周均运力月份因为春节空班，周均运力 21.98万万 TEU。OA 联盟以及 2M 联盟目前公布了中国春节假期空班情况，OA 联盟 2025 年WEEK5-WEEK7 共计 6 个空班，2M 联盟 2025 年 WEEK5-WEEK7 共计 7 个空班，两大联盟春节空班数量与 2024 年大致相同。停火谈判继续

4、推动，但有变量出现，关注后期也门胡塞武装与以色列冲突演绎。停火谈判继续推动，但有变量出现，关注后期也门胡塞武装与以色列冲突演绎。.伊朗将于 1 月 13 日与英法德举行新一轮对话。也门胡塞武装：一架美军 MQ-9“死神”无人机在也门东北部马里卜省上空被该组织自制导弹击落。2 月合约聚焦月合约聚焦 1 月最后两周运价情况。月最后两周运价情况。由于 THE 联盟率先调整 1 月第二周之后价格，YML1 月 10 号至月底价格再度降至 2450/4050，HMM 1 月上半月价格沿用2583/4736，马士基继续下调 1 月第二周报价并报出 1 月第三周报价 2310/4200，1 月第二周涨价落空

5、。考虑到 1 月份运力供给的大幅增加以及历年 1-3 月份运价的走势，我们认为此轮运价高点已经出现，12 月上半月为此轮价格上涨周期高点。投资者需转变投投资者需转变投资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由目前资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由目前的以做多为主转为做空为主）。的以做多为主转为做空为主）。2 月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估目前初步预估 2600 点或是点或是 02 合约的阶段顶部合约的阶段顶部。1 月下半月船司为搭建 rolling pool

6、 或会使得价格下行斜率放大，参考 2024 年春节期间马士基线上报价情况，我们预计 2025年 1 月 28 日-2 月 13 日现货报价变动较小，2 月 10 日以及 2 月 17 日 SCFIS 大致由春节前最后一周报价决定，2 月合约交割结算价格的博弈点聚焦 1 月下半月报价最终成色，目前 EC2502 合约价格大致折合现货 3300 美元/FEU，投资者也不可过分追空。期货研究报告期货研究报告|航运航运日日报报 2022025 5/0101/0202 现货价格继续下调，现货价格继续下调，美东码头劳资谈判美东码头劳资谈判 1 1 月月 7 7 日日恢复恢复 研究院研究院 FICCFICC