【银河期货】华北玉米大幅反弹 玉米期货升水较高-250117（19页）.pdf

1、华北玉米大幅反弹 玉米期货升水较高银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z00183891GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪112GALAXY FUTURES综合分析与交易策略玉米：美玉米报告下调单产和产量，美玉米反弹到1年新高，美玉米仍有反弹空间。东北玉米上量减少，价格开始企稳反弹，北港库存创新高，北港现货也在上涨。华北玉米上量偏低，玉米现货大幅上涨，华北小麦价格稳定，小麦与玉米价格缩小。本周售粮进度加快，东北玉米继续反弹。华北玉米反弹较多，与东北玉米价差扩大。本周受收储消息、售粮进度加快及外

2、盘影响，盘面继续冲高，期现价差仍较大，出现无风险期现套利机会。淀粉：淀粉厂开机率上升，淀粉库存本周略增。东北和华北玉米继续反弹，副产品价格稳定，淀粉现货稳定，淀粉厂盈利压缩。盘面03淀粉跟随玉米偏强震荡，目前交易盘面利润压缩，但盘面基本反应了黑龙江和山东淀粉企业亏损，预计价差继续压缩空间有限。【交易策略】美玉米底部支撑较强，美玉米仍有反弹空间，可以回调轻仓买入美玉米。现货已处于底部，年后上涨预期较大，预计短期玉米现货仍会上涨。03玉米仍升水较多，预计短期窄幅震荡。1.单边：450以下买入美玉米03合约。03玉米2150-2220底部震荡思路。2.套利：买入玉米卖出03、05玉米持有。买入05淀

3、粉卖出05玉米，入场点350以内。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)103GALAXY FUTURES第二章 核心逻辑分析4目录第一章 综合分析与交易策略2第三章 周度数据追踪114GALAXY FUTURES国际美玉米单产降低，全球玉米减少，进口利润下跌1月USDA报告下调美玉米单产和产量，美玉米上涨到1年来高位，技术上美玉米仍有上涨空间。国内进口利润缩小，截止1月16日，美湾玉米3月船期到岸完税价2215元，广东港口2230元，进口利润15元，巴西3月到港2192元，进口利润38元。截止1月14日，本周美玉米出口检验144万吨，累计出口1771万吨。本周对中国出口0.24万

4、吨，累计对中国出口2.3万吨，占比0.13%。11月进口玉米30万吨，1-11月进口玉米1332万吨，去年同期2218万吨。USDA全球1月玉米供需平衡表USDA1月美玉米供需表USDA美玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA银河期货、USDA年度18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25（12）24/25（1）变化种植面积88.989.790.793.388.294.690.790.6-0.1收获面积81.381.382.385.378.786.582.782.90.2单产176.4167.5171.4176.

5、7173.4177.3183.1179.3-3.8期初库存214022211919123513771360176017633产量1434013620141111507413651153411514314867-276进口量28422424392525250总供应量1650815883160541633315067167261692816655-273饲用消费54295897559757185486580458255775-50食种和工业679362876471676665586869689068900乙醇537848575033532651765478550055000国内总消费1222212

6、184120681248412044126731271512665-50出口量20661778275324711661229224752450-25总使用量1428813962148211495513705149651519015115-75期末库存22201921123313781360176117381540-198库消比15.54%13.76%8.32%9.21%9.92%11.77%11.44%10.19%-1.25%平均预测价3.363.564.5366.544.554.14.255GALAXY FUTURES国际美玉米非商业净多增加，乙醇产量增加截止1月7日，美玉米非商业净多持仓3