【瑞达期货】国债期货周报：国债宽幅震荡，短端较弱，警惕短端风险扩大-250117（26页）.pdf

1、国债宽幅震荡，短端较弱，警惕短端风险扩大2025.01.17研究员 廖宏斌期货从业资格号 F30825507期货投资咨询从业证号 Z0020723国债期货周报国债期货周报关 注我 们获取更多资讯瑞达期货研究院目录1 1、行情回顾、行情回顾2 2、消息回顾与分析、消息回顾与分析3 3、图表分析、图表分析4 4、行情展望与策略、行情展望与策略周度要点总结周度要点总结政策及监管政策及监管：1、商务部等部门：部署1月20日起实施数码产品购新补贴，以及做好2025年家电以旧换新工作，明确具体补贴品类和标准，落实促内需政策。2、中国人民银行、国家外汇局：1月13日决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节

2、参数从1.5上调至1.75。3、财政部、央行：1月14日开展2个月期国库现金定存操作1200亿元，中标利率2.15%，相对2024年8月份操作的2个月期中标利率2.2%，调降5BP。基本面：基本面：1 1、国国内内:1）特朗普上台后加关税预期下抢出口效应支撑12月出口，较11月大幅增长，24年全年出口规模创新高，出口规模首次突破25万亿元。2）社融数据总量符合预期，年底大规模隐债置换拉低新增信贷，政府债券成为社融增速上行的主要支撑，贷款仍是拖累项。3）货币端，受益于财政支出发力，M1和M2双双表现增速回升，修订口径的M1增速或已转正。2、海外：海外：1）1月15日美联储褐皮书显示12月期间物价

3、整体温和上升，预计2025年将继续上涨，美国非农数据超预期回升，一些制造商为应对可能提高的关税而增加库存储备，但制造业的就业基本持平。2）美国1月15日披露的CPI符合预期，核心CPI意外回落，市场预期美联储降息节奏或提前。3 3、汇率：汇率：人民币对美元中间价报7.1889，本周累计调降2个基点。资金面：资金面：本周央行公开市场逆回购14848亿元，逆回购到期309亿元，国库现金定存1200亿元，MLF到期9950亿元，累计实现净投放5789亿元。央行连续净回笼，又阶段性暂停买国债，流动性收敛，加上月中缴税，资金面收紧，Shibor利率大幅上行。总结总结：国债现券短弱长强，到期收益率1Y-3

4、Y、7Y收益率上行1-4bp，5Y、30Y收益率下行2bp左右至1.42%、1.63%bp,1.86%。10Y收益率略下行至1.64%；本周国债期货震荡，TS、TF、T 主力合约下跌0.04%，0.03%，0.11%，TL主力合约上涨0.17%。2020.06.30 厦门一、行情回顾一、行情回顾1.1 1.1 周度数据周度数据合约名称周涨跌幅（%）周涨跌 结算价周成交量30年期TL25030.17%0.20120.1246.1万10年期T2503-0.11%-0.13109.1037.8万5年期TF2503-0.03%-0.03106.4733.1万2年期TS2503-0.04%-0.0410

5、2.7819.0万前二CTD现券代码最新价周涨跌30年期210005.IB（Tl）135.96181.71220008.IB（Tl）128.84490.9510年期240018.IB（T)101.94340.20210017.IB（T)108.79210.125年期240008.IB（TF）102.6350.06220012.IB（TF）105.5958-0.112年期240019.IB（TS）100.2432-0.11230025.IB（TS）101.9856-0.096本周国债期货主力合约涨跌不一本周30年期主力合约涨0.17%，10年期主力跌0.11%图1 TL主力合约收盘价来源：win

6、d，瑞达期货研究院图2 T主力合约收盘价来源：wind，瑞达期货研究院1.2 1.2 国债期货行情回顾国债期货行情回顾90.000095.0000100.0000105.0000110.0000115.0000120.0000125.00002023-05-092023-06-092023-07-092023-08-092023-09-092023-10-092023-11-092023-12-092024-01-092024-02-092024-03-092024-04-092024-05-092024-06-092024-07-092024-08-092024-09-092024-10-0