【佛山金控期货】氧化铝&电解铝周报：情绪消退，氧化铝止跌；基本面支撑，电解铝震荡偏强-250117（18页）.pdf

1、氧化铝氧化铝&电解铝周报电解铝周报情绪消退，氧化铝止跌；基本面支撑，电解铝震荡偏强情绪消退，氧化铝止跌；基本面支撑，电解铝震荡偏强20252025年年1 1月月1717日当周日当周目录CONTENTS观点与策略观点与策略010102020303重要事件提示及预期重要事件提示及预期氧化铝氧化铝&电解铝电解铝产业重点数据追踪产业重点数据追踪 观点观点策略策略0101观点策略观点策略观点核心逻辑氧化铝震荡运行震荡运行供应端，本周海内外矿石价格高位运行；海外两大型氧化铝厂投产或复产落地，国内某厂因进口矿补充而提前复产，供应宽松预期提前。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝

2、行业库存连续两周累库，但仍处于历史同期最低位，目前库存仍有支撑，但后续库存支撑将持续走弱。综合来看，海内外有一部分产能提前投产或复产，氧化铝供应端宽松预期或提前。但几内亚矿石供应仍有扰动风险；原料价格高企使氧化铝成本难以下跌；现货价格持续回落，但依旧处于高位。目前基差快速收窄，近月支撑较强。短期内氧化铝震荡运行震荡运行，中长期来看不宜过分追空，注意仓位管理。电解铝震荡偏强震荡偏强供应端，国内电解铝产能高位运行，供应端表现强劲。消费端，铝型材、铝板带等板块开工受国内淡季影响较为明显，开工表现较弱，但因铝材出口退税被取消，11月出现“抢出口”情况，出口端表现仍能支撑消费，但预计12月开始出口端表现

3、将回落。铝锭再度去库，库存下跌至43.6万吨，较上周四减少0.7万吨，库存仍处于极低位，将持续支撑铝价。而随着铝棒开工回升，铝水比例上调，预计后续铝锭库存仍有较好的去库表现。氧化铝现货价格虽然持续回落，但依旧处于极高位，电解铝生产成本亦高企，库存表现良好，但美元指数高位运行持续施压，短期内沪铝震荡偏强震荡偏强，下方关注20000支撑力度，上方关注20500-20600一线压力。盘面回顾盘面回顾0202盘面表现盘面表现回顾回顾本周伦铝持续上涨，环比上周涨幅4.36%。沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.61%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元沪铝主力合约收盘价（元/吨

4、）；伦铝收盘价（美元吨）；伦铝收盘价（美元/吨）吨）200021002200230024002500260027002800290017000175001800018500190001950020000205002100021500220002023/02/282023/06/282023/10/282024/02/282024/06/282024/10/28SHFE铝LME铝盘面表现盘面表现回顾回顾沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.61%；氧化铝持续下跌，环比上周跌幅4.87%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元沪铝主力合约收盘价（元/吨）；氧化铝主力合约收盘价（

5、元吨）；氧化铝主力合约收盘价（元/吨）吨）20002500300035004000450050005500600017000175001800018500190001950020000205002100021500220002023/08/162023/11/162024/02/162024/05/162024/08/162024/11/16电解铝氧化铝 铝铝产业重点数据追踪产业重点数据追踪0303海外供应持续偏紧，铝土矿价格表现强势海外供应持续偏紧，铝土矿价格表现强势原料偏紧问题未缓解，且氧化铝企业利润较丰厚，对铝土矿高价接受程度变高，本周国内各地铝土矿价格高企，几内亚铝土矿CIF价格维持1

6、25美元/吨，澳洲铝土矿CIF维持97美元/吨。本周我国铝土矿港口库存累库，环比回升至1790万吨，仍维持近6年同期的最低位。铝土矿价格铝土矿价格（元（元/吨吨；右轴：美元；右轴：美元/吨吨）中国铝土矿港口库存（万吨）中国铝土矿港口库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部50607080901001101201303003504004505005506006507002024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/01广西贵州河南山西澳大利亚几内亚160021002600310