【国泰期货】中证A500指数增强：攻守兼备，驾驭市场风格切换的新利器-250113（13页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 中证中证 A500 指数增强：攻守兼备，驾驭市场风指数增强：攻守兼备，驾驭市场风格切换的新利器格切换的新利器 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 贡佳锟（联系人）从业资格号：F03115279 报告导读：报告导读：2024 年以来，年以来，A 股市场经历了剧烈的波动和风格切换，从年初的小微盘流动性危机到年中的大市值股市场经历了剧烈的波动和风格切换，从年初的小微盘流动性危机到年中的大市值红利抱团行情，再到红利抱团行情，再到 9 月底政策刺激下的小市值风格强势回归，市场风格转换迅速且极端。在这

2、种复月底政策刺激下的小市值风格强势回归，市场风格转换迅速且极端。在这种复杂多变的市场环境中，投资者对均衡配置的需求日益增强。中证杂多变的市场环境中，投资者对均衡配置的需求日益增强。中证 A500 指数应运而生，凭借其在大小指数应运而生，凭借其在大小盘风格上的均衡配置，迅速成为市场关注的焦点。盘风格上的均衡配置，迅速成为市场关注的焦点。1.A500 指数的核心指数的核心优势优势 A500 指数优势体现在大小盘均衡配置、行业分布广泛、风格适应性强，其指数优势体现在大小盘均衡配置、行业分布广泛、风格适应性强，其包含了大盘蓝筹股的稳定包含了大盘蓝筹股的稳定性，又纳入了中小盘股的成长性，性，又纳入了中小

3、盘股的成长性，同时同时行业分布较为均匀，覆盖了消费、金融、科技、新能源等多个行业分布较为均匀，覆盖了消费、金融、科技、新能源等多个领域，避免了过度依赖单一行业的风险。领域，避免了过度依赖单一行业的风险。风格上风格上 A500 指数在指数在 Beta、市值、成长、红利等因子上的暴、市值、成长、红利等因子上的暴露较为均衡，使其在不同市场环境下均能表现出色，兼具稳健性和成长性。露较为均衡，使其在不同市场环境下均能表现出色，兼具稳健性和成长性。2.如何筛选如何筛选 A500 指数增强产品指数增强产品 在筛选在筛选 A500 指数增强产品时，投资者可以从以下几个维度进行综合评估：指数增强产品时，投资者可

4、以从以下几个维度进行综合评估：1）Beta 表现：关注产品表现：关注产品的跟踪误差和信息比率，评估其跟踪指数的能力。的跟踪误差和信息比率，评估其跟踪指数的能力。2）超额收益来源：超额收益来源：A500 指数增强产品的超额收益指数增强产品的超额收益主要来源于日间选股收益、日内交易收益和因子暴露收益。投资者可以通过观察产品的成分股外占主要来源于日间选股收益、日内交易收益和因子暴露收益。投资者可以通过观察产品的成分股外占比、交易频率和因子暴露情况，评估其超额收益的稳健性。比、交易频率和因子暴露情况，评估其超额收益的稳健性。3）管理人能力：关注管理人的量化模型管理人能力：关注管理人的量化模型有效性、风

5、控能力和团队背景，选择在选股和交易策略上表现均衡、风险控制较好的产品。有效性、风控能力和团队背景，选择在选股和交易策略上表现均衡、风险控制较好的产品。3.未来展望未来展望 随着市场对均衡配置需求的增加，随着市场对均衡配置需求的增加，A500 指数增强产品有望成为一个不亚于中证指数增强产品有望成为一个不亚于中证 500 指数增强的重要指数增强的重要赛道。其均衡的行业配置和风格特征，使得赛道。其均衡的行业配置和风格特征，使得 A500 指数成为量化策略的理想标的。未来，随着量化技指数成为量化策略的理想标的。未来，随着量化技术的不断进步和市场需求的持续增长，术的不断进步和市场需求的持续增长，A500

6、 指数增强产品将为投资者提供兼具稳健性和成长性的投指数增强产品将为投资者提供兼具稳健性和成长性的投资选择。资选择。风险提示：风险提示：国内经济恢复或政策不及预期，难以出现新的热点；海外系统性风险事件冲击；风格切换国内经济恢复或政策不及预期，难以出现新的热点；海外系统性风险事件冲击；风格切换过快；地缘政治局势等过快；地缘政治局势等 2022025 5 年年 1 1 月月 1313 日日 二二五年度二二五年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.A500 指数优势在何处？.3 1.1 均衡配置引领市场风格切换下的投资新机遇.3 1.2