【国泰期货】碳酸锂：盐端挺价，政策预期向好-250112（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：盐端挺价，政策预期向好盐端挺价，政策预期向好 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：底部震荡本周价格走势：底部震荡 碳酸锂 LC2505 合约底部区间震荡。2505 合约收于 77920 元/吨，周环比上涨 1540 元/吨，2503 合约收于 75300 元/吨，周环比上涨 1480 元/吨，现货周环比上涨 800 元/吨为 75700 元/吨。SMM 期现基差（2503 合约）走弱 680 元/吨至+400 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 2505 合约（回收料）-2750 元/吨，周环

2、比持平。2503-2505 合约价差走弱 60 元/吨至-2620 元/吨。供需基本面：行业进入减产状态供需基本面：行业进入减产状态 供应：矿端库存持续去化，澳巴加津 1 月预计发运量 51-55 万吨，较 12 月 58 万吨发运量明显减少。智利发运量也明显减少，预计 2.7-2.8 万吨，12 月 3.2 万吨。本周产量减少至 1.5 万吨。原料端存在较强挺价可能，江西环保预计影响有效。需求：1 月 8 日，国家发展改革委、财政部发布的关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，部分“国四”排放车型被纳入报废更新补贴范围，购买新能源乘用车单台补贴 2 万元、购买

3、 2.0 升及以下排量燃油乘用车单台补贴 1.5 万元。汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过 1.5 万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过 1.3 万元。铁锂和三元正极产量减少、库存去化。库存：总库存继续增加。期货仓单减少至 5.2 万吨。SMM 碳酸锂产业库存增加至 5.6 万吨，富宝产业库存增加至 5.2 万吨。后市观点：盐端挺价，政策预期向好后市观点：盐端挺价，政策预期向好 1 月，产业链均进入减产状态，预计锂盐减量大于正极并大于电芯，加之矿和进口资源进量减少，短期价格坚挺。单边：区间震荡，2505 价格运行区间 7.5-8.2 万元/吨。跨期：3-5 价差-262

4、0 元/吨，相对平稳。套保：基差预计走强，卖出套保 50%，买入套保 30%风险点：美国对电池出口关税的调整 2022025 5 年年 1 1 月月 1212 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (5000)(4000)(3000)(2000)(1000)01000

5、2000300040005000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-LC09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 142000元/吨0.00%63000元/吨0.00%25325元/吨0.00%137500元/吨4.56%21175元/吨0.00%#N/A元/吨#N/A72450元/吨1.12%75700元/吨1.07%

6、10500元/吨0.00%15700元/吨0.00%锂辉石(2%-2.5%,CIF)0元/吨#DIV/0!200美元/吨2.56%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)73700元/吨-1.93%33670元/吨0.79%0.36元/Wh-1.37%819美元/吨0.61%锂云母(2.0%-2.5%)29580元/吨1.13%0.37元/Wh-2.63%1690元/吨-0.29%磷锂铝石(6%-7%)6990元/吨2.42%70030元/吨0.50%94330 元/吨0.16%0.395元/Wh-2.47%75530元/吨0.47%112560元/吨0.15%0.41元/Wh-2.38%75