【华泰期货】橡胶日报：原油价格上涨，丁二烯成本端支撑较强-250114（9页）.pdf

1、请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要策略摘要天然橡胶方面，海外产区原料收购止跌上涨，成本端支撑下，远月船货部分价格上涨。但国内库存累库，下游采购气氛愈加薄弱，叠加汇率波动风险，市场价格稳中窄跌，整体交投气氛偏淡。顺丁橡胶方面，受原油价格影响，成本端支撑较大，期货价格偏强，成本价格延续涨势，亏损压力较大，短期来说价格抗跌，持货商观望买盘询货情况，少量报盘，市场成交有限。核心观点核心观点市场分析市场分析天然橡胶：现货及价差：1 月 13 日，RU 基差-570 元/吨（+135），RU 与混合胶价差 845 元/吨（+40），烟片胶进口利润-4446 元/吨（-458），NR 基差-119

2、元/吨（62）；全乳胶 16450 元/吨（+175），混合胶 16175 元/吨（0），3L 现货 17050 元/吨（+25）。STR20#报价 2007.5美元/吨（+3），全乳胶与 3L 价差-600 元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差 1475 元/吨（0）；原料：泰国烟片 74.22 泰铢/公斤（+2.34），泰国胶水 65 泰铢/公斤（+1.80），泰国杯胶 59.3 泰铢/公斤（+1.75），泰国胶水-杯胶 5.7 泰铢/公斤（+0.05）；开工率：1 月 10 日，全钢胎开工率为 0.00%（-58.87%），半钢胎开工率为 0.00%（-77.75%）；库存：1 月 10

3、 日，天然橡胶社会库存为 0 万吨（-125.60），青岛港天然橡胶库存为 504294吨（+4201），RU 期货库存为 0 吨（-168080），NR 期货库存为 0 吨（-53827）；顺丁橡胶：现货及价差：1 月 13 日，BR 基差-50 元/吨（0），丁二烯上海石化出厂价 12000 元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化 BR9000 报价 14100 元/吨（+300），浙江传化 BR9000 报价14200 元/吨（+650），山东民营顺丁橡胶 14100 元/吨（+600），BR 非标价差 150 元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1331 元/吨（+601）；开工率：1

4、月 10 日，高顺顺丁橡胶开工率为 0.00%（-77.37%）；独山子石化、益华橡塑、振华新材料、齐翔腾达、菏泽科信、烟台浩普降负，山东威特停车，裕龙石化低负荷生产；库存：1月10日，顺丁橡胶贸易商库存为0吨（-4750），顺丁橡胶企业库存为0吨（-2.72）；策略策略期货研究报告期货研究报告|橡胶日报橡胶日报 2022025 5-01-01-1 14 4原油价格上涨，丁二烯成本端支撑较强原油价格上涨，丁二烯成本端支撑较强研究院研究院 化工组化工组研究员研究员梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉陈莉(020-83901135 从

5、业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人联系人杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号天然橡胶&合成橡胶日报丨 2025/01/14请仔细阅读本报告最后一页的免责声明RU、NR 中性。天然橡胶方面，海外产区原料收购止跌上涨，成本端支撑下，远月船货部分价格上涨。但国内库存累库，下游采购气氛愈加薄弱，叠加汇率波动风

6、险，市场价格稳中窄跌，整体交投气氛偏淡。BR 谨慎偏多。顺丁橡胶方面，受原油价格影响，成本端支撑较大，期货价格偏强，成本价格延续涨势，亏损压力较大，短期来说价格抗跌，持货商观望买盘询货情况，少量报盘，市场成交有限。风险风险原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。天然橡胶&合成橡胶日报丨 2025/01/14请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9目录目录策略摘要策略摘要.1核心观点核心观点.1图表图表图 1:RU 基差丨单位：元/吨.4图 2:NR 基差丨单位：元/吨.4图 3:RU-混合胶丨单位：元/吨.4图 4:烟片进口利润丨单位：元/吨.4图