【国投期货】2025年1月份USDA大豆供需报告解读-250113（4页）.pdf

1、 2 2025025 年年 1 1 月份月份 UUSDASDA 大豆供需报告解读大豆供需报告解读 吴小明 投资咨询号：投资咨询号：Z0015853Z0015853 20252025-0101-1313 24/25 年度美国大豆的调整情况如下：面积环比下调 20 万英亩至 86.1 百万英亩。单产下调 1 蒲式耳/英亩至 50.7 蒲式耳/英亩，产量下调 95 百万蒲至 4366 百万蒲。进口略增，压榨和出口未作调整。期末库存下调 90 百万蒲至 3.8 亿蒲。2024/25 年度美国季度平均大豆价格预计为每蒲式耳 10.20 美元，与上月持平。豆粕价格上调 10 美元/短吨，达到每短吨 310

2、 美元。豆油价格预计为每磅 43 美分，保持不变。24/25 年全球大豆情况显示，全球大豆产量环比下调 288 万吨，主要是美国大豆产量环比下调 258 万吨，巴西和阿根廷大豆产量未调整，分别为 1.69 亿吨和 5200 万吨。进口环比上调 106 万吨，其中中国维持 1.09 亿吨未作调整，伊拉克环比上调了 80 万吨。国内消费环比上调 189 万吨，其中美国微上调 3 万吨至 6870 万吨，阿根廷维持 4860 万吨未作调整，巴西上调 100 万吨至 5910 万吨。中国维持 1.26 亿吨未作调整。欧盟维持 1697 万吨未作调整。全球大豆出口市场未作调整。全球大豆期末库存环比下调

3、350 万吨至 1.28 亿吨，美国环比下调 246 万吨至 1034 万吨，阿根廷环比下调了 3 万吨，巴西环比下调了 100 万吨。从 24/25 年全球油菜籽来看，期初库存环比上调 75 万吨至 1086 万吨，主要是对中国进行了期初库存的上调。产量环比下调 101 万吨至 8516 万吨，印度菜籽产量环比下调 50万吨至 1160 万吨，俄罗斯菜籽产量环比下调 35 万吨至 465 万吨。国内消费环比下调 68 万吨至 8810 万吨，其中中国菜籽国内消费环比下调 10 万吨，印度菜籽国内消费环比下调 42万吨。俄罗斯菜籽国内消费环比下调 35 万吨。乌克兰菜籽国内消费环比增加 20

4、万吨。进口和出口微调，加拿大菜籽出口环比上调 50 万吨，乌克兰菜籽出口环比下调 20 万吨。期末库存环比上调 44 万吨至 764 万吨。加拿大菜籽期末库存环比下调 50 万吨，中国菜籽期末库存环比上调 117 万吨，欧盟菜籽期末库存环比下调 13 万吨，印度菜籽期末库存环比下调 7万吨。从 24/25 年度全球葵花籽来看，期初库存环比上调 10 万吨，产量环比上调 18 万吨至5069 万吨，主要是俄罗斯产量环比上调 25 万吨至 1655 万吨。进口和出口微调，国内消费环比增加 19 万吨至 5150 万吨，主要是俄罗斯国内消费环比上调 25 万吨至 1657 万吨。期末库存环比增加 1

5、0 万吨至 236 万吨。24/25 年度全球植物油产量环比上调 37 万吨至 2.27 亿吨。贸易量环比上调 24 万吨至8636 万吨，国内使用量环比上调 90 万吨至 2.24 亿吨。全球植物油期末库存环比上调 40 万吨至 2830 万吨。比较值得关注的是美国豆油的工业需求下调 18 万吨，出口量上调 27 万吨。巴西豆油和加拿大豆油的工业需求分别上调 20 万吨和 27 万吨。24/25 年度全球蛋白粕产量环比上调 162 万吨至 3.85 亿吨，贸易量环比上调 34 万吨至1.07 亿吨，国内使用量环比上调 139 万吨至 3.78 亿吨，期末库存环比上调 37 万吨至 2110万

6、吨。国投期货研究院国投期货研究院 综合来看，本月美国大豆平衡表做了较大的调整，面积和单产均下调，使得产量和期末库存均下调，且超过市场预期。全球大豆调整情况是产量环比下调，需求环比上调，期末库存环比下调，全球大豆的供需平衡表比上个月收紧。不过期末库存仍然是历史新高，库存消费比是历史第二高点。全球油菜籽的调整情况是产量环比下调，消费量环比下调，由于期初库存的环比上调，期末库存环比上调，库存消费比还是环比上调的。全球葵花籽没有做大的调整。总体看，本月大豆报告偏利多。分类单位全球美国巴西阿根廷 中国全球美国巴西阿根廷 中国