【中航期货】锡周报报告-250606（15页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-6 6 6 6-6 6 6 6中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）美国5月ADP就业人数增3.7万人，低于预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最

2、低水平。（2）国家统计局公布数据显示，5月份，我国制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。中国5月财新制造业PMI录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。市场焦点主要观点交易策略宏观面，欧央行继续小幅降息，声明称各国政府在国防和基础设施方面的投资不断增加，将在更广泛的基础上支持中期经济增长，美国首申失业金人数升至8个月新高，近期就业市场的疲态显露无疑，美元指数震荡下挫提振金属价格,中美领导人通话释放的贸易紧张局势缓和信号。国内经济数据增速放缓，宏观政策工具箱的组合发力 强化逆周期调节效率。供应方面，现实锡矿供应维持紧张，月内冶炼厂加工费进一步下

3、调500元/吨，缅甸恢复进程不及预期，6月6日泰国禁止缅甸锡矿借道运输，预计影响国内月供量500-1000金属吨。需求方面，4月焊锡开工率小幅增加，光伏行业随着抢装机的结束，华东部分光伏锡条生产商订单小幅下滑，尽管关税政策的缓和，但整体抢出口情况较前期相比略有降温，整体华南地区电子订单与上月相近。但考虑到后续美关税政策对贸易影响，以及国内消费刺激政策的影响力逐步减弱，预计后续开工率或进一步走弱，需求预期偏弱。综上所述，供给侧恢复进度缓慢，同时宏观情绪回暖带动锡价反弹，预计短期锡价偏强震荡，但临近前期震荡上沿，涨势或放缓，同时需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏。短期锡价偏强震荡，但临近前期震荡上沿

4、，涨势或放缓。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素锡供给端短期偏紧后续需求预期偏悲观市场宏观情绪有所改善库存有所回落PART 03数据分析世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼锡产量为3.11万吨，消费量为3.04万吨，供应过剩0.07万吨。2025年1-3月，全球精炼锡产量为8.15万吨，消费量为8.13万吨，供应过剩0.02万吨。2025年3月，全球锡矿产量为2.68万吨。2025年1-3月，全球锡矿产量为7.71万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-28

5、09-2810-2811-2812-28()WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242025PART 03数据分析本周锡期价探底回升，沪锡基差为720元/吨，升水幅度有所扩大；LME锡升贴水为9.1美元/吨，贴水幅度缩小。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水2

6、0212022202320242025-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01长 江 有 色 锡 平 均 价 升 贴 水长 江 有 色 锡 平 均 价 升 贴 水长 江 有 色 锡 平 均 价 升 贴 水长 江 有 色 锡 平 均 价 升 贴 水20212022202320242025PART 03数据分析截至上周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率