【中泰期货】中泰黑色报告-钢材部分：钢价震荡筑底，产业冬储依然谨慎-250112（68页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112钢价震荡筑底，产业冬储依然谨慎钢价震荡筑底，产业冬储依然谨慎中泰黑色报告中泰黑色报告-钢材部分钢材部分 20252025年年1 1月月1212日日分析师：裴红彬 从业资格号：F0286311交易咨询号：Z0010786 联系电话：0531-81678625公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点主要观点钢材继续大幅减仓，整体维持弱势格局。钢材继续大幅减仓，整体维持弱势格局。基本面来看，基本面来看，从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工

2、同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，北方雨雪天气利于施工，混凝土的出库同比跌幅有收窄。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势,不过后期出口或面临新接单环比回落，值得观察不过后期出口或面临新接单环比回落，值得观察。供应端方面供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；品种来看，热卷产量平稳，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量降低，库存依然处于低位水平。库存端库存端，产量回升后下游库存可能回升。从成本端来看

3、，原料价格筑底有所企稳，后期或小幅反弹，后期原材料震荡为主。从成本端来看，原料价格筑底有所企稳，后期或小幅反弹，后期原材料震荡为主。综合看：建议空单止盈，逢低配置节后短多。综合看：建议空单止盈，逢低配置节后短多。策略建议策略建议 趋势方面，钢材高位空单逢低减持，高位空单逢低减持，或者逢低配置短多或者逢低配置短多。套利方面，卷螺价差做空05持有或逢低止盈（）；钢厂利润继续压缩，钢矿比止盈观望。期现方面，期现正套止盈，适当反套参与（）期权方面，可以买入海鸥或者虚值看涨。重点关注及风险提示：宏观因素扰动重点关注及风险提示：宏观因素扰动。钢材行情展望钢价震荡筑底，产业冬储依然谨慎数据来源：钢联数据、中

4、泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 主要数据汇总-供需钢联五大材供需库存数据（单位：万吨）钢材样本供需数据（单位：万吨，%）项目本周产量 环比增减 同比%本周厂库 环比增减 同比%本周社库 环比增减 同比%库存总量环比增减同比%表观消费环比增减同比%螺纹钢206.01-10.29-15.6%121.45-0.08-34.7%287.048.83-32.1%408.498.75-32.9%197.26-22.32-13.0%线材82.59-0.29-13.5%37.97-1.25-43.3%44.320.36-25.1%82.29-0.89-34.8%83.48-0.35-1.9%热轧302

5、.74-4.40-2.4%81.841.50-3.7%225.26-1.493.9%307.100.011.7%302.73-6.60-3.4%中厚板152.811.775.0%74.81.505.9%110.45-0.55-2.6%185.250.950.7%151.860.583.4%冷轧85.49-0.665.6%33.05-2.833.0%99.560.38-10.5%132.61-2.45-7.5%87.94-0.5812.0%合计829.6-13.9-5.3%349.1-1.2-20.8%766.67.5-17.0%1115.76.4-18.2%823.3-29.3-3.2%数据来

6、源：钢联数据、中泰期货整理项目本期量环比增减同比%项目本期量环比增减同比%预估旬度粗钢日均产量251-6.000.68%钢联五大品种表观消费822.110.00-1.20%预估旬度生铁日均产量219.00-4.005.97%找钢网卷螺表观消费#N/A#N/A预估旬度钢材日均产量388.004.007.35%钢谷网卷螺表观消费#N/A#N/A#N/A247钢厂产能利用率84.24%-0.31%2.03%钢联建材周日均成交10.250.00-17.79%247钢厂开工率77.18%-0.92%1.45%钢联热卷周日均成交0.00-3.51-100.00%247钢厂周铁水日均产量224.37-0.8